🌡️ 事件溫度計｜日銀維持 1.25%、八比一：ETF 賣出速度提高約 2.6 倍，台股十月三十日的跌幅大多發生在聲明發布之前
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日本銀行在 2026 年 10 月 30 日結束兩天的貨幣政策會議。會議在東京時間 11:55 結束，決議聲明與十月經濟物價展望報告的「日銀觀點」在 12:02（台北 11:02）發布，報告全文預定 11 月 2 日公布。
- 利率 ：無擔保隔夜拆款利率的目標維持在 1.25% 。投票八比一，反對的高田創委員提案升到 1.5%，被否決。
- ETF ：從 2027 年 1 月起，日銀賣出手上 ETF 的速度，從每年約 3,300 億日圓提高到約 8,600 億日圓 （帳面價），約是原本的 2.6 倍；換成市價約 2.46 兆日圓。
- 市場 ：台股加權指數從前一天收盤到聲明發布前已經跌了 3.19% ，發布後到 13:29 反彈 0.68%。從發布前到 13:30 這兩個端點來比，日圓、日經 225 與 TOPIX ETF 的變動都不到 0.2 個日常波動；日圓在中途一度走得比較遠，見下文。
利率：九月升息後先停一次，反對票從兩張變一張
九月的會議把利率從 1.0% 升到 1.25%，投票是七比二。這次維持不動，投票八比一。
| 會議 | 政策利率 | 投票 |
|---|---|---|
| 2026 年 4 月 28 日 | 0.75% | 六比三 |
| 2026 年 6 月 16 日 | 1.0% | 七比一 |
| 2026 年 7 月 31 日 | 1.0% | 八比一 |
| 2026 年 9 月 18 日 | 1.25% | 七比二 |
| 2026 年 10 月 30 日 | 1.25% | 八比一 |
聲明附註寫了高田委員的理由：基礎通膨已經達到 2% 的物價穩定目標，情勢進入新階段，央行需要加快把利率推向中性利率的步調。
ETF：每年賣多少、要賣幾年
日銀從 2026 年 1 月開始賣出 ETF。聲明說這段期間賣得順利，沒有對市場造成重大影響，同時股市的成交金額變大了，所以決定加快。
| 每年賣出（帳面價） | 約占市場成交金額 | 照這速度賣完要幾年 | |
|---|---|---|---|
| 原本 | 約 3,300 億日圓 | 約 0.05% | 約 112 年 |
| 2027 年 1 月起 | 約 8,600 億日圓 | 約 0.1% | 約 43 年 |
「要幾年」是日銀用 2026 年 9 月底的持有餘額除以每年賣出金額算出來的。速度提高約 2.6 倍，仍要四十多年才賣完。
聲明也保留了彈性：市場狀況變化時，可以在年度額度內暫時調整或暫停賣出，這一點和原本相同。J-REIT 的賣出速度維持每年約 50 億日圓。
展望報告：物價風險偏上
委員對實質 GDP 與核心 CPI（不含生鮮食品）的預測中位數，最後一欄是核心 CPI 和七月報告相比的變化：
| 年度 | 實質 GDP | 核心 CPI | 核心 CPI 和七月比 |
|---|---|---|---|
| 2026 年度 | 0.7% | 2.5% | 不變 |
| 2027 年度 | 0.7% | 2.6% | +0.2 個百分點 |
| 2028 年度 | 0.8% | 2.0% | 不變 |
報告把物價風險評為「偏上」。理由是企業更傾向調漲薪資與價格，中長期通膨預期可能上升，讓基礎通膨偏離到 2% 以上。報告註明這些預測沒有計入食品消費稅減稅提案的影響。
市場：台股的跌幅大多發生在聲明發布之前
聲明附錄寫明發布時刻是東京 12:02，也就是台北 11:02。本文以 11:01 那一根 1 分鐘線的收盤當發布前價位，不含發布那一分鐘。日本股市午休是台北 10:30 到 11:30，聲明在午休中發布，所以日經 225 與 TOPIX ETF 的發布前價位，是上午收盤的價位。
各市場平常的波動大小不同，表中把變動除以各自事件前 60 個交易日的日常波動。
| 市場 | 前一天收盤到 11:01 | 相當於幾個日常波動 | 11:01 到 13:30 | 相當於幾個日常波動 | 事件前日常波動 |
|---|---|---|---|---|---|
| 台股加權指數 | -3.19% | -2.05 倍 | +0.68% | +0.44 倍 | 1.56% |
| 日經 225 | -2.54% | -1.56 倍 | +0.20% | +0.12 倍 | 1.63% |
| TOPIX ETF（1306） | -1.31% | -1.24 倍 | 0.00% | 0.00 倍 | 1.05% |
| 美元兌日圓 | -0.21% | -0.42 倍 | +0.05% | +0.10 倍 | 0.50% |
日經 225 與 TOPIX ETF 的「11:01」欄，實際用的是午休前上午收盤的價位。
台股加權指數前一天收在 46,368，到 11:01 是 44,887，13:29 是 45,193。當天的跌幅，在聲明發布前就已經大致成形；發布後指數反彈，幅度不到半個日常波動。本文沒有拆解早盤下跌的原因。
日圓在聲明發布後升值：美元兌日圓從 11:01 的 157.50，到 11:14 降到 157.13（1 分鐘線收盤），跌 0.24%，約 0.48 個日常波動。之後回升，13:30 是 157.58，和發布前相比只差 +0.05%。所以表中的 +0.10 倍，是兩個端點的比較，不代表中途沒有波動。
ETF 賣出加快，直覺上是日股的賣壓。TOPIX ETF 從上午收盤到 13:30 沒有變動，日經 225 小漲 0.20%。新速度從 2027 年 1 月才開始，而且每年約 0.1% 的成交金額，相對整個市場的買賣量很小；當天的盤面沒有看到明顯反應。
接下來
- 日銀下一次會議與下一份展望報告的日期，以日銀公布的會議日程為準（日銀會議日程）。
- ETF 新的賣出速度從 2027 年 1 月開始實施。
這篇能說什麼、不能說什麼
能說的：日銀維持政策利率 1.25%，投票八比一，反對者主張升到 1.5%；ETF 賣出速度從 2027 年 1 月起提高到每年約 8,600 億日圓（帳面價），約是原本的 2.6 倍；台股加權指數從前一天收盤到聲明發布前跌了 3.19%，發布後反彈 0.68%；美元兌日圓發布後一度跌 0.24%，到 13:30 回到發布前附近。
不能說的：
- 盤中價格來自 Yahoo Finance 的免費 1 分鐘線，發布那幾分鐘的細節可能失真；日圓 11:14 的 157.13 是那一分鐘的收盤，不是最低價。
- 早盤的下跌發生在聲明發布之前，不能歸給這次決議；本文也沒有拆解它的原因。
- 「相當於幾個日常波動」是描述用的比例尺，沒有做統計檢定。
- 台股 13:25 到 13:30 是收盤集合競價，這幾分鐘的 1 分鐘線停在同一個值；13:29 的價位不是官方收盤價。
- 本文資料截在 2026 年 10 月 30 日台北 15:20，之後的報價與日銀總裁記者會內容不在本文內。
- 本文不預測下一次會議的決議，也不構成投資建議。
資料與方法
- 決議聲明：Statement on Monetary Policy, October 30, 2026；ETF 決定：k261030c.pdf；展望報告摘要：k261030b.pdf。三份 PDF 在 2026-10-30 07:09 UTC 下載存檔。
- 先前四次會議的利率與投票：日銀 2026 年 4 月 28 日、6 月 16 日、7 月 31 日、9 月 18 日的決議聲明 PDF，同時下載存檔。分析腳本逐筆比對 PDF 原文，對不上就停止。
- 市場：美元兌日圓（JPY=X）、日經 225（^N225）、台股加權指數（^TWII）、TOPIX ETF（1306.T），Yahoo Finance 1 分鐘線與日線。發布前價位取 11:01 以前最後一根 1 分鐘線的收盤；13:30 取 13:30 以前最後一根。
- 事件前日常波動：各市場到 2026 年 10 月 29 日為止的 60 個日報酬標準差，不含 10 月 30 日。
- 分界用的是聲明附錄寫明的發布時刻；視窗終點選台股收盤，是看過盤中走勢之後才決定的，不是事前寫定。
- 原始資料、PDF 與重算腳本都凍結在
storage/drafts/assets/event_boj_20261030_t0/，analysis.py不連網即可重算本文所有數字與兩張圖。
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