RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
天然氣月度波動的季節項放進自我迴歸之後：冬季係數隨價格序列與落後期變號，夏季在四個設定下都為負
為天然氣部位估月度波動的人，常在前一個月的實現波動之外再放一組季節虛擬變數。理由來自基本面：冬季的取暖需求與庫存消耗讓天然氣價格在冬天起伏較大（Mu 2007）。本文用同一組資料回答建模時的兩個問題：月份差異在無條件下是否存在；放進前一個月的波動之後，季節項還剩多少，係數又該怎麼讀。 先寫結論。 第一，無條件的月份差異在兩條序列都存在。天然氣連續近月期貨與 UNG 都在 1 月最高，冬季平均分別是…
Alphabet 財報隔天跌 12.66%，二〇一三年來最重：五家巨頭 19 次財報後大跌，一年後和平常差不多，但半數在二十天內又再跌五個百分點
Alphabet 十月二十八日美股盤後交出財報。隔天收盤，股價從 324.89 美元掉到 283.75 美元，一天跌 12.66%。 同一晚交財報的微軟，隔天只跌 0.11%。QQQ 跌 1.42%，SPY 跌 0.36%。 這一跌，是二〇一三年以來 Alphabet 財報隔天最大的跌幅。之前最重的一次是二〇二三年十月，跌 9.51%。 本站十月二十七日那篇〈微軟、Alphabet 週三盤後交財報…
🌡️ 事件溫度計｜十月非農的帳：上漲組裡最站得住的「隔天幅度」，這次落在組內第 15.6 百分位
11 月 6 日美國勞工統計局公布十月就業報告。這篇排在 T-7 槽，寫於 2026-10-30。 跟九月底那篇 T-7 一樣，動筆前先還帳。十月二日那次非農我們寫了 T-7、T-2、T+0 三篇。T-7 那篇最後說「四格照同一張表填，公佈日後的下一篇負責對」；T+0 那篇在開盤前寫成，最後一句是「收盤之後的下一篇負責把這三格填完」。之後沒有下一篇。 同一個系列連兩個月列了帳沒去對，這是第二次。所…
每日策略建議：VIX 17.2（正常）— 2026-10-30
基於 2026-10-29 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $769.36 (-0.38%) GLD: $368.57 (-1.33%) 0050.TW: NT$107.25（2026-10-29 收盤） VIX: 17.2 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.4% 當日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…
2026-10-30 本日持倉比率建議（依據 2026-10-29 收盤數據）
σ = 12.4% · VIX = 17.2 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 70% 30% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 68% + GLD 46% 0% 12/VIX (SPY) SPY 70% 30% 50/50 SPY/GLD …
🌡️ 事件溫度計｜第三季 GDP 年率 3.4%、九月 PCE 年增 3.6%：公布前預估兩項都對上，公債期貨全天大約走了一個日常波動
美國商務部經濟分析局（BEA）在美東 2026 年 10 月 29 日上午 8:30（台北 20:30）同時公布兩份報告：第三季 GDP 的初步估計，與九月的個人所得與支出。 經濟成長：第三季實質 GDP 換算成年率成長 3.4%，第二季是 2.2%。 通膨：九月的 PCE 物價指數比一年前上漲 3.6%；不含食品與能源的核心 PCE 上漲 3.1%。八月在公布前的版本是 3.4% 與 3.0%。…
美國的恐慌指數，能幫忙預測日本股市的波動嗎？日經的誤差沒有變小，紐約掛牌的日本 ETF 低了 2.06%，但還不到確定的程度
紐約收盤的時候，東京還沒開盤。美股每天收盤時會算出一個「恐慌指數」（VIX），它反映市場預期美股接下來會晃多大。順著時差往下想，很容易得到一個猜測：紐約先收盤，這個數字對隔天日本股市會晃多大，應該有參考價值。 這篇把這個猜測放進波動預測模型裡比一次。同樣是預測日本股市隔天的波動，模型裡多放一個美國恐慌指數，預測的誤差會不會變小？比較期間是 2019-01-01 至 2026-04-09，每天往前預…
K2006：每月依殖利率曲線預測調整公債存續期間，平均報酬、回撤與下行尾部能與槓鈴、階梯分開嗎？
這組資料分不開。四項預先設定的檢定在 Holm 逐步校正（家族大小為四、水準 5%）後全部沒有拒絕。證據最接近門檻的是下行尾部，方向卻不利於動態規則：一年視窗最差 5% 的平均終值比，動態規則（Dyn）為 0.9203，槓鈴（B）為 0.9378，差 -0.0175，未調整 p 值 0.04998，Holm 調整後 0.1999。這組資料沒有給出「依曲線預測切換存續期間能降低尾部風險」的證據，也不…
動能策略的報酬落在夜裡還是白天？用 30 檔美股、3,866 個交易日分別檢驗兩種做法
持有或打算跟進動能策略（買進過去漲得多的股票）的人，會遇到一個實際的問題：報酬落在一天的哪一段？答案影響持有時段的安排、風險的來源，以及績效該怎麼評估。Lou、Polk 與 Skouras（2019）的研究發現，動能相關策略的獲利可能集中在收盤後到隔天開盤之間，盤中則出現相反方向的報酬。這篇用 30 檔美股的開盤價與收盤價，把兩種動能做法的報酬切成隔夜與盤中兩段，檢查這個說法在 2011 年起的資…
十年期美債殖利率隔一週又站回 5.045%：一九六二年以來 17 次站回，標普之後偏弱但分不出差別，四分之三在一個月內又掉回 5% 以下
十月二十八日，聯準會把利率留在 3.75% 到 4.00%，投票十比二，兩票主張這次就再升一碼（〈事件溫度計｜十月按兵不動、投票十比二〉）。 債市當天的反應是：十年期美債殖利率從 4.993% 升到 5.045%，一天上升 5.2 個基點。一週前的十月二十二日，它才從 5.146% 跌到 4.953%，跌破 5%。 5% 是很多人心裡的一條線。殖利率越高，股票的估值越不好撐。手上有股票的人會想：又…
天然氣的波動冬天最大，1 月比 3 月晃 1.86 倍；但「快到期更晃」，免費資料驗不出來
用 2006 到 2026 年的免費日收盤價檢查兩件事：天然氣的波動是否有月份規律，以及期貨快到期時是否更晃。第一件事找得到，第二件事這套資料驗不出來，而且結論會隨換約日的處理改變方向。 這個結果能幫你決定什麼 持有天然氣 ETF（UNG）或交易天然氣期貨的人，會碰到兩個關於波動的問題：冬天暖氣用量大，天然氣價格是否特別晃；期貨快到期的那幾天，價格是否晃得更厲害。這兩個問題都可以拿日收盤價直接檢查…
每日策略建議：VIX 16.91（正常）— 2026-10-29
基於 2026-10-28 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $772.31 (+0.34%) GLD: $373.51 (+0.33%) 0050.TW: NT$108.65（2026-10-28 收盤） VIX: 16.91 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.6% 當日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…
2026-10-29 本日持倉比率建議（依據 2026-10-28 收盤數據）
σ = 12.6% · VIX = 16.91 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 71% 29% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 67% + GLD 47% 0% 12/VIX (SPY) SPY 71% 29% 50/50 SPY/GLD …
🌡️ 事件溫度計｜十月按兵不動、投票 10 比 2：要再升一碼的 2 票寫進聲明，一月期貨收在事前畫的兩條線中間
聯準會在美東 2026 年 10 月 28 日下午兩點（台北 10 月 29 日凌晨兩點）公布決議：政策利率區間維持在 3.75% 至 4.00%，不升也不降。投票結果 10 比 2。投反對票的是 Lisa D. Cook 與 Beth M. Hammack，兩人的主張相同，都要這次就再升一碼，也就是 25 個基點。 九月十六日那場以 12 比 0 升息一碼。一個多月後，委員會停下來，但有 2 位…
公債該放長還是放短？每月看殖利率曲線換檔的規則，1995 到 2026 年沒有分辨出比階梯或槓鈴好
手上有一筆錢要放在美國公債，遲早會碰到同一個問題：存續期間該放長，還是放短。 放長，利率下跌時賺得多，利率上升時跌得也深。放短，波動小，但利率往下走時分到的漲幅也少。多數人的作法落在三種之間：把錢平均分到各個年期的「階梯」，只抱最短和最長兩端的「槓鈴」，或者看情勢決定這個月要偏長還是偏短。 第三種最吸引人，因為它聽起來像是在用資訊。這篇用 1995-01-03 至 2026-10-09 的美國公債…
過去一年的價格路徑含兩種資訊：高低價口徑下，趨勢項的解釋比例在後段持平，波動項由 0.378 降到 0.175（SPY）、由 0.526 降到 0.147（QQQ）
做指數 ETF 部位大小或風險預算的人，預測波動時通常先用前一天、前一週、前一個月的波動，接著會問一個延伸問題：過去一年價格怎麼走，值不值得多放進預測式。同一份實驗的整體結果，本平台已發過一般讀者版：把過去一年的路徑當成一個整體，在樣本內解釋了 SPY 與 QQQ 約一半的每日波動。這一篇拆開問另一件事：路徑裡的兩個特徵，樣本往後移以後，各自還剩多少。 先寫結論。路徑特徵有兩個，趨勢項記錄過去一年…
過去一年的漲跌路徑，在樣本內解釋了 SPY 與 QQQ 約一半的每日波動；放進預測模型後損失降 8.79%，但還不能算預測優勢
用免費的日開高低收資料，檢查過去一年的漲跌路徑能解釋多少 SPY 與 QQQ 的每日波動，以及把它加進常見的波動預測基準後，預測損失有沒有下降。觀測到的損失有下降，但被比較的模型彼此包含，沒有有效的顯著性檢定，結論只能是描述性的。 這個結果能幫你決定什麼 用過去的波動預測未來的波動，是部位大小與風險預算的基本功。一個自然的問題是：除了「前一天、前一週、前一個月的波動」，過去一年的漲跌路徑本身，還有…
氣候新聞燒得越久，綠色與傳統能源 ETF 隨後更容易大跌嗎？69 波新聞、2017 到 2026 年的免費資料：看不出來
用免費的新聞量和 ETF 日收盤價，檢查氣候新聞燒得越久，綠色與傳統能源 ETF 之後的風險是否跟著升高。69 波新聞熱潮、18 組檢定，沒有任何一組達到門檻。 這個結果能幫你決定什麼 持有綠色能源 ETF（ICLN、TAN）或傳統能源 ETF（XLE、XOP）的人，看到氣候新聞連續好幾天占滿版面，常會想：這波燒得這麼久，要不要先減碼？這份研究把這個直覺寫成可以檢驗的規則，用 2017-01-01…
費半兩天漲 6.52%，離一年高點還差 21.54%：一九九四年以來 88 次跌深兩成後的大漲日，之後沒有比較好賺，六成又跌破前低
費城半導體指數十月二十七日收在 11,482.5，單日漲 3.60%。前一天已經漲了 2.82%，兩天加起來 6.52%。 看起來很像止跌了。可是把尺拉到一年，費半過去一年最高的收盤是二〇二六年六月二十二日的 14,634.72，現在還在那個高點下方 21.54%，依市場慣用的說法，仍然在熊市裡。 這種「跌了兩成以上、突然大漲一天」的日子，手上有半導體的人會想加碼，空手的人會怕錯過。這篇只問一件事…
每日策略建議：VIX 17.52（正常）— 2026-10-28
基於 2026-10-27 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $769.66 (+0.56%) GLD: $372.28 (+1.21%) 0050.TW: NT$106.6（2026-10-27 收盤） VIX: 17.52 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 13.2% 當日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…
2026-10-28 本日持倉比率建議（依據 2026-10-27 收盤數據）
σ = 13.2% · VIX = 17.52 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 68% 32% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 64% + GLD 44% 0% 12/VIX (SPY) SPY 68% 32% 50/50 SPY/GLD …
K1361：遊戲電競籃在 Diebold-Yilmaz 分解中占 QQQ 預測誤差 18%，落後一日的 HAC t 只有 0.35
做跨資產風險監控的人，常把 Diebold-Yilmaz 連結度表當成「誰在帶動誰」的地圖：某個資產「對外」份額高，就放進預警清單，盯著它的波動決定要不要減碼指數部位。K1361 剛好提供一組可以直接對照的資料：同一組序列、同一段樣本，同時估了一般化 FEVD 連結度與落後一日的 OLS/HAC 領先檢定。兩種讀法給出的答案差很多。 先寫結論。遊戲電競籃（ESPO、HERO、NERD、GAMR）在…
K1359：六種尾部不對稱估計法的賽馬：誰最能預測 ETF 次月波動，報酬溢酬的上限落在哪裡
做跨資產月度配置的人，手上常有一個免費的候選訊號：過去一季日報酬的左尾比右尾重多少。用法有兩種。一種把它當報酬訊號，月底加碼左尾最重的資產，賭市場會為尾部風險付補償；另一種把它當風險訊號，左尾重的資產在隔月少放一點部位。兩種用法要的證據不同，前者要報酬價差顯著，後者只要波動價差顯著。 這篇把六種常見的尾部不對稱估計法放在同一組資料上逐一比較，回答三件事：哪一種估計法對次月風險的預測最強、強度在推論…
想用遊戲電競 ETF 分散科技股風險？2019 到 2026 年的資料：大盤一緊張，它和 QQQ 的相關升到 0.84
手上已經有 QQQ 或 ARKK，想再配一點遊戲電競 ETF（ESPO、HERO 這類）或 DraftKings、Robinhood 這種博彩、交易 App 股票，常見的理由有兩個。一個是「題材不一樣，跌的時候應該不會一起跌」。另一個是擔心：這些股票本身很晃，會不會哪天先出事，再把恐慌帶進科技股和比特幣？ 這兩件事都可以用價格資料檢查。2026 年 Papathanasiou 在《Journal…