RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
K1907：有沒有點陣圖的 FOMC 會議，聲明發布日反應分不出差別——檢定力、子期間反向與記者會混淆
K1907 是預註冊的比較：SEP（經濟預測摘要，含點陣圖）會議與非 SEP 會議，聲明發布日的美股反應有沒有差別。三個預註冊假說都不成立。全樣本（2012-01-25 至 2026-09-16，117 場定期會議，其中 SEP 59 場）的標準化絕對報酬比值 R 為 1.27，bootstrap 95% 區間 [0.88, 1.84]，Holm 調整後 p 為 0.3520；2019 年起（每場…
十年期美債殖利率兩個交易日掉 16.4 個基點、跌回 5% 以下：沒鎖到的人，歷史上六成等得到回頭票，但三個月後還留著的不到四成
十年期美債殖利率十月五日收在 5.311%，是二〇二六年以來的最高收盤。之後慢慢往下，二十日收 5.117%，二十二日收 4.953%，兩個交易日掉了 16.4 個基點，從高點算是 -35.8 個基點。這是九月二十二日之後，它第一次收在 5% 以下。 同樣這兩個交易日，二十年期以上美債 ETF（TLT，含配息）漲了 2.01%，標普五百跌 0.64%，黃金 ETF（GLD）跌了 2.29%。 九月…
每日策略建議：VIX 19.03（正常）— 2026-10-23
基於 2026-10-22 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $763.96 (-1.19%) GLD: $369.0 (-2.66%) 0050.TW: NT$106.9（2026-10-22 收盤） VIX: 19.03 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 14.8% 當日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ ---------…
2026-10-23 本日持倉比率建議（依據 2026-10-22 收盤數據）
σ = 14.8% · VIX = 19.03 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 81% 19% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 57% + GLD 40% 3% 12/VIX (SPY) SPY 63% 37% 50/50 SPY/GLD …
K2001：懲罰式平滑波動濾波器對 HAR 與 GARCH——QLIKE 部分勝出，MSE 不重現，一格取決於 HAR 的極小預測
K2001 是預註冊實驗，本文報告它唯一一次正式執行的結果。問題有兩個：其一，依 Xie、Pu、Lan 與 Wu（2026，Journal of Futures Markets）摘要描述、由本平台以假設重建的懲罰式平滑波動濾波器（下稱 FFA），在 ^GSPC 與 ^TWII 上的樣本外 QLIKE 是否低於 HAR 與 GARCH(1,1)；其二，若有優勢，是否集中在低、中波動 regime…
新的波動率濾波器勝過老方法了嗎？只在部分比較勝出，有一組的結論取決於一個細節
預測股市波動，是控制部位大小與風險的第一步：波動預測得準，才知道一筆部位該放多少。一篇 2026 年發表的論文宣稱，一種把波動「平滑」處理的新濾波器，在十個股價指數上勝過常見的老方法，而且勝出集中在市場平靜的時候。我們依論文公開的摘要重建了這個濾波器，在標普 500 與台灣加權指數上檢驗這兩個說法。結論是：新方法在一部分比較上較好，在多數比較上看不出差別，而「集中在平靜時期」這一點得不到支持：新方…
期中選舉年的十月底到隔年四月底：19 個窗口、九窗口家族的校正，以及一個登記在窗口開始之前的預測（K1994）
2026 年是美國的期中選舉年，投票日在 11 月 3 日。K1994 檢驗一個流傳很久的說法：期中選舉年從 10 月最後一個交易日到隔年 4 月最後一個交易日，S&P 500 的報酬高於其他年份。這是一項預註冊檢定，主窗口、檢定方式與判準都在讀資料之前寫定，不過預註冊不是盲的（is_blind=false，凍結前已經看過的東西列在預註冊檔的第 3 節）。 結論 1950 年到 2025 年，19…
台股離十月六日高點跌了 7.08%：歷史上跌到這裡之後，平均報酬沒有變差，但近一半會先跌滿兩成
加權指數十月六日收在 49,822.55 點，是收盤的歷史新高。之後兩個星期往下走，十五日單日跌 3.41%，二十日收 46,292.93 點，離高點 -7.08%。同一段時間標普五百只跌 1.36%。 跌到這裡，手上有 0050 或台股的人大概在想兩件事裡的一件：「要不要先賣一點，免得變成一成、兩成」，或者「跌七趴而已，再等等」。這兩個念頭其實在問兩個不同的問題，答案也不一樣。 圖一｜加權指數日…
K1462：SPY 的 HAR-Parkinson 波動預測加入前一日隔夜跳空與三種月度景氣狀態，2,586 個樣本外日沒有一個規格顯著勝過基準，NFCI 狀態版顯著較差
本文是同一實驗一般讀者版〈隔夜跳空加上景氣指標，能讓 SPY 的波動預測更準嗎？〉（mile_63d7fceb）的研究版。一般版只講結論方向；本文補上設計矩陣與資訊集、全樣本 HAC 係數、bootstrap 區間、DM 落後期梯度，以及結果標籤的判定規則。 問題 一個以 HAR 預測 SPY 日波動的使用者，要不要多維護兩條資料：前一交易日的隔夜跳空，以及月度總經狀態？文獻的動機有兩條。其一，跳…
每日策略建議：VIX 16.68（正常）— 2026-10-22
基於 2026-10-21 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $773.09 (+0.52%) GLD: $378.95 (+0.34%) 0050.TW: NT$108.15（2026-10-21 收盤） VIX: 16.68 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.4% 當日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…
2026-10-22 本日持倉比率建議（依據 2026-10-21 收盤數據）
σ = 12.4% · VIX = 16.68 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 72% 28% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 68% + GLD 50% 0% 12/VIX (SPY) SPY 72% 28% 50/50 SPY/GLD …
K1515：以跨市場波動特徵預測 HYG 日內區間流動性代理，XGBoost 與 OLS 的樣本外誤差無法區分（DM t 0.036，八種 HAC 頻寬皆 NULL）
本文是同一實驗一般讀者版〈股市波動，能預測高收益債 ETF 的流動性指標嗎？〉（mile_fa20b55e）的研究版。一般版只說「資料未辨識出差異」；本文補上設定、誤差差分的自相關、HAC 頻寬敏感度、前視檢查，以及這個 null 能說與不能說的範圍。 問題與動機 Cabrol, Drobetz, Otto & Puhan（2024，Financial Analysts Journal）以機器…
K2004：公債零息曲線 11 維一日情境，FHS 與 DCC-t 在 6,697 個樣本外日的 energy score 都勝過 500 日歷史模擬，覆蓋率檢定只有 FHS 零拒絕
本文是同一實驗一般讀者版〈抱著美債，下一個交易日最壞會虧多少？〉（mile_bb751dec）的研究版。一般版只講 VaR 覆蓋率與結論方向；本文補上多變量評分、檢定設定、HAC 敏感度、次要分數的反向結果與估計細節。 問題 Mohanty（2026，arXiv:2610.14584）在一段 60 天的新視窗上發現，美債 11 個期限日變動的聯合情境，歷史模擬（HS）的分配分數與覆蓋率都勝過 co…
抱著美債，下一個交易日最壞會虧多少？直接拿過去 500 天來模擬，26 年下來在各期限都低估了風險
持有長天期美債的人，最怕的是殖利率突然往上跳：殖利率上升，債券價格就下跌。風控上最常見的做法很直覺，把過去 500 個交易日每天的殖利率變動當成「下一個交易日可能發生的劇本」，挑出最糟的那幾個，就是下一個交易日的最壞情況。這個做法叫歷史模擬，好處是不用假設任何公式。 最近一篇學術預印本發現，在一段短視窗裡，這種「照搬過去」的做法連新潮的機器學習模型都打得贏。我們想問的是另一件事：它打得贏兩種古典、…
🌡️ 事件溫度計｜10/21 結算開完了。外資當天回補 3,676 口，落在事前寫好的中間那格：方向對，但這一天跟平常分不開
10/21（週三）是十月台指期的最後結算日。 收盤後期交所公布三大法人部位：外資在台指期的淨未平倉，從 10/20 的淨空 89,748 口，變成 10/21 的淨空 86,072 口。一天回補 3,676 口。 兩天前那篇 T-2 已經先把格子畫好，門檻也寫死了。現在照表對答案。 先對答案 T-2 只看一個量：結算日當天外資淨未平倉的一日變動。門檻 4,711 口，是 2024 年以來一般交易日…
K1648：隨機波動模型與 GARCH，哪種方法更能預測 SPY、TLT 與 HYG 的隔日變異數？
風險模型的選擇，會影響管理者如何估計下一個交易日的價格變動幅度。GARCH 直接根據過去報酬更新條件變異數；隨機波動模型則把變異數視為無法直接看見、需要估計的狀態。多一層狀態與估計程序，能否換得較準確的樣本外預測？K1648 把這個問題放在 SPY、TLT 與 HYG 的同一套日頻比較中。 結果支持加入高低價區間資訊的 RSVKF 有小幅平均優勢。它相對 GARCHN 的逐資產 QLIKE 改…
油價六天漲 12.86% 衝過一百美元、隔天又跌 4.65%：抱著股票的人，這一個月該盯的不是油
10 月 9 日，西德州原油收在每桶 91.85 美元。六個交易日後的 19 日，它收在 103.66 美元，漲了 12.86%，重新站上一百美元。20 日又單日跌 4.65%，收 98.84。 同一段時間，標普 500 跌 1.55%，加權指數跌 5.05%。兩件事擺在一起，很容易讀成「油價把股市拖下來」，接著就是那個問題：油價這樣噴，手上的股票要不要先減一點？ 這篇不猜油價接下來往哪走。它只問…
🌡️ 事件溫度計｜十月 FOMC 不畫新點陣圖：九月有 16 位委員說年底前還要再升，之後的資料卻沒有全往同一邊走
聯準會十月二十七日至二十八日開會，決議在美東二十八日下午兩點公布。這次不更新經濟預測，也沒有新的點陣圖，下一份要等十二月九日。本文寫於十月二十一日（T-7），決議和票數都還沒出來。 九月十六日，委員會以 12 比 0 把利率區間從 3.50% 至 3.75% 升到 3.75% 至 4.00%。七月有三張票主張升息，到九月變成全票通過。同一天公布的點陣圖裡，18 位參與者有 16 位把二〇二六年底的…
每日策略建議：VIX 17.31（正常）— 2026-10-21
基於 2026-10-20 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $769.05 (+0.33%) GLD: $377.65 (-0.54%) 0050.TW: NT$107.25（2026-10-20 收盤） VIX: 17.31 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.9% 當日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…
2026-10-21 本日持倉比率建議（依據 2026-10-20 收盤數據）
σ = 12.9% · VIX = 17.31 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 69% 31% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 66% + GLD 48% 0% 12/VIX (SPY) SPY 69% 31% 50/50 SPY/GLD …
K1651：直接預測分位數能改善 VaR 嗎？SPY 與 HYG 的 CAViaR、GJR-GARCH 比較
選擇每日 VaR 模型時，研究者需要同時回答兩個問題：模型能否準確定位下一個交易日的左尾分位數，以及實際跌破預報門檻的頻率與時序是否合理。先預測波動率、再套報酬分布，是 GARCH 類模型的做法；CAViaR 則直接估計分位數的動態。兩條路徑各自帶入不同假設，模型選擇應依同一批樣本外預報的表現決定。 K1651 的結果給出了具體的選擇範圍。在年度擴增樣本重估與預設 DQ 落後設定下，GJR-GAR…
股市波動，能預測高收益債 ETF 的流動性指標嗎？
高收益債 ETF 的流動性指標，能從股市波動中得到預測線索嗎？一項以 HYG 日資料進行的比較，把相同輸入交給線性模型與樹狀模型，檢查兩者對日內價格區間的預測差異。結果沒有辨識出其中一個模型的樣本外準確度較高。 指標測量的是價格區間 這項分析將 HYG 每日最高價與最低價的距離除以收盤價，作為流動性代理值。數字較大，表示當天高低價差相對收盤價更大。這個指標無法直接量出買賣價差、實際交易成本或市場深…
K1664：0050 的日內波動預測，HAR 日週模型比延續模型好多少？
風險模型的選擇，會影響投資組合如何依波動調整曝險。若直接把前一交易日的波動當作下一個交易日的預測，模型容易實作；若加入一段時間的平均波動，模型可能較能分辨單日跳動與持續變化。對持有 0050 的人，值得先問的問題是：這些額外資訊能改善多少日內風險預測，改善幅度又有多少可信度？ 這份先導比較支持日週 HAR 的方向性優勢，但證據尚未通過嚴格門檻。四個模型在共同的 26 個樣本外交易日接受比較；日週…
隔夜跳空加上景氣指標，能讓 SPY 的波動預測更準嗎？2,586 個樣本外交易日的紀錄
SPY 是追蹤標普五百指數的 ETF。要預測它下一個交易日的波動，常見的簡單基準叫 HAR：把前一個交易日、過去 5 個交易日的平均、過去 22 個交易日的平均這三個波動數字放進一條迴歸（Corsi, 2009）。這篇檢查兩件事。第一，在 HAR 上多加前一個交易日的隔夜跳空，預測會不會更準。第二，再依景氣狀態把樣本切開，景氣差的時候，隔夜跳空是不是比較有用。 結論先講。在 2016-01-04…