RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
那個 NULL 其實沒有檢定到任何東西：K1513 的七十二個檢驗，效果量沒有一個摸得到自己的偵測門檻
K1513 已經有一篇給一般讀者的報告（〈商品 ETF 的方向對了一半，可惜統計撐不住〉），結論是 36 個格子裡 18 個方向與假說一致，但套上 Bonferroni 校正之後沒有一格存活，判定 NULL。 這篇要提出那篇沒有提出的主張：那個 NULL 沒有告訴我們假說是錯的，因為這個設計從一開始就沒有能力偵測到它要找的東西。把每一格自己的最小可偵測效果量算出來之後，七十二個 regime 層檢…
黃金一個月漲一成、半導體在跌、恐慌指數在睡：先分開問三個報案人，再決定要不要減碼
2026-08-20 美股收盤，盤面上同時擺著四件互相牴觸的事。 半導體在流血。費城半導體 ETF（SMH）收 562.65，最近五個交易日跌 4.49%，是這幾張表裡跌最兇的一個；它離自己近一年的最高收盤 668.91 還有 15.89% 的距離。 黃金在噴。黃金 ETF（GLD）收 415.26，近一個月漲 10.79%，全場最強。 長天期公債沒有跟上。TLT 收 82.34，近一個月的價格報…
每日策略建議：VIX 16.01（正常）— 2026-08-21
基於 2026-08-20 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $762.6 (-0.84%) GLD: $415.26 (+0.34%) 0050.TW: NT$103.1（2026-08-19 收盤） VIX: 16.01 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.9% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-08-19，較…
2026-08-21 本日持倉比率建議（依據 2026-08-20 收盤數據）
σ = 12.9% · VIX = 16.01 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 93% 7% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 66% + GLD 32% 2% 12/VIX (SPY) SPY 75% 25% 50/50 SPY/GLD …
把風險平價的風險換成尾部損失：一個被誤讀成「更差」的 null
風險平價把風險定義成波動率。這個選擇很少被辯護，通常只是因為共變異數矩陣好估。 一個自然的替代是：既然投資人真正怕的是最糟那一段，就把風險貢獻改用 CVaR（最差 5% 情境下的條件期望損失）來定義。K1347 就是在檢驗這件事，標的是 SPY、TLT、GLD、PDBC 四個 ETF，樣本外從 2019-01-02 到 2025-12-30，共 1759 個交易日。 實驗的 verdict 是 F…
空氣污染、票房冠軍、SEC 訴訟名單——我們拿十二個市場外的訊號預測波動率
有一篇正經的經濟學論文說，紐約的空氣品質會影響當地交易員的情緒，進而影響他們當天的決策。這不是都市傳說，是刊在美國國家經濟研究局工作論文系列裡的研究。 如果情緒真的被空氣推著走，那空氣品質應該多少能告訴我們一點市場當天會有多顛簸。這個推論看起來很順。 我們去查了美國環保署的每日空氣品質資料，抓紐約五個郡從 2018 到 2025 年的細懸浮微粒濃度，跟標普 500 ETF 的日波動放在一起測。 結…
幫商品的波動模型多接一條外部訊號：四個標的、八次公平比較，一次都沒過
原油一天跳 5%、天然氣一週翻一輪的時候，做風控的人都想要同一件東西：一個能提前幾天告訴你「接下來會不會更亂」的數字。 市場上最順手的那個數字，是美股選擇權市場報出來的波動預期。它每天更新、免費、不用等財報也不用等庫存報告。於是很自然會冒出一個念頭：把這條外部訊號接進商品的波動率模型，預測應該會變準吧。 這件事我們測過了。原油、黃金、天然氣、比特幣，四個標的、兩種接法，總共八次比較。過得了門檻的次…
VIX9D +124.93、VIX6M −51.93：plain-HAR 如何把期限偏誤寫進顯著係數
一個條件係數拿到 t=-4.32，又在五個共同檢定裡通過 Holm 校正，通常足以讓研究者開始寫結論。K1823 的 Arm C 正好走到這一步。問題出在對照用的 plain-HAR：它在 VIX9D 少估短期波動，沿著 VIX、VIX3M 到 VIX6M，偏誤一路下降並翻成多估。被檢定的期限斜率，恰好和基準模型自己的誤差斜率重疊。 這個案例適合單獨拿出來，因為它展示了一種難抓的識別風險。資料沒有…
複雜模型越疊越笨？當你手握十幾個量化指標，用四道檢查門避開過度擬合與模型過載
在量化交易與策略開發的世界裡，幾乎每個研究者都踩過同一個陷阱：當一個簡單模型運作得還不錯時，直覺會驅使你為它加上更多層複雜邏輯。 看到市場波動忽高忽低，就想加入「兩狀態切換」或「多重碎形」機制；覺得參數固定太死板，就設計「每日動態權重漂移」或「線上 Conformal 混合」；嫌傳統統計模型太老舊，就把最新熱門的「時序基礎 AI 模型」或「貝氏 MCMC 抽樣」搬進估計流程。 這些新機制在論文或宣…
每日策略建議：VIX 14.89（低波動）— 2026-08-20
基於 2026-08-19 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $769.06 (+0.21%) GLD: $413.84 (+3.76%) 0050.TW: NT$104.9（2026-08-18 收盤） VIX: 14.89 🟢（低波動） GARCH 年化波動率: 11.6% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-08-18…
2026-08-20 本日持倉比率建議（依據 2026-08-19 收盤數據）
σ = 11.6% · VIX = 14.89 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 104% 0% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 73% + GLD 30% 0% 12/VIX (SPY) SPY 81% 19% 50/50 SPY/GLD …
每日策略建議：VIX 15.84（正常）— 2026-08-19
基於 2026-08-18 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $767.45 (-0.68%) GLD: $398.55 (-1.73%) 0050.TW: NT$106.45（2026-08-17 收盤） VIX: 15.84 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.0% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-08-17…
2026-08-19 本日持倉比率建議（依據 2026-08-18 收盤數據）
σ = 12.0% · VIX = 15.84 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 76% 24% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 71% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 76% 24% 50/50 SPY/GLD …
美股二十天累計下跌後，半年恐慌保費看起來最厚；模型也犯了同方向的錯
打開恐慌指數報價，通常只會看到一個 VIX。市場其實同時報出好幾個時間長度：大約一週、一個月、一季和半年。它們像四張保單，分別替不同長度的未來標價。 這次想查一個很直覺的說法。美股過去二十個交易日累計下跌時，投資人會不會把眼前的壞消息一路外推，連幾個月後的風險也喊得太高？如果真有這種反應，下跌期的額外保費應該隨期限拉長而增加。 第一張圖幾乎把這個故事畫了出來。麻煩在於，它也把模型自己的盲點畫了出來…
把四成六的樣本還回來之後，MCS 才淘汰得掉一個模型
一場模型賽馬跑完，排行榜印出來了，第一名的 QLIKE 比第十名低了一截。接下來該問的是另一件事：這個名次撐得過抽樣噪音嗎。Model Confidence Set（Hansen、Lunde 與 Nason 2011）就是回答這件事的工具：它不挑冠軍，它只圈出一組「以現有資料無法判定誰比誰差」的模型。 K1583 把 K1380_v4 那場 SPY 賽馬丟進 MCS，跑了無條件、條件（VIX 分層…
讓模型的權重每天自己漂移，隔天的波動會更好猜嗎？四格對戰輸掉三格，唯一贏的那格不能算
市場的性格會變。二〇〇八年的美股、二〇二〇年三月的美股、現在的美股，波動的節奏不一樣，這件事不用統計也看得出來。 所以一個很自然的想法是：如果市場在變，那用來預測市場的公式，裡面的權重憑什麼固定不動？ 這篇就是去驗這個想法。結果不太好看，但不好看的地方跟我原本以為的不一樣。 對打的兩邊 被改造的是一條很老的日波動率公式：用「前一天」「前一週」「前一個月」三段平均，去猜隔天會抖多大。就這三個數字，加…
利率要降幾碼還沒吵完，債市的抖動卻全擠在三年以內那一段
降息要從幾月開始、一年降幾碼，這件事現在沒有共識。照直覺推下去，債市應該正在劇烈重新定價。 但把利率隱含波動率調出來看，2026-08-17 的 MOVE 收在 75.63，2016 到 2024 這段期間的中位數是 68.95，它落在第 57.7 百分位。同一天 VIX 是 15.19，近 60 個交易日的中位數 16.55。 兩個溫度計都沒發燒。 那分歧跑到哪去了？答案在整體指數看不到的地方，…
股票指數貼著新高、長債價格躺在地板：用一張分診台決定你該動哪個部位
先把昨天收盤的盤面攤開，因為這組數字本身就很奇怪。 八月十七日美股收盤，標普 500 收 7745.06，位在近六個月的第 96 百分位，幾乎貼著半年高點。同一天，VIX 收 15.19，位在近六個月的第 5.5 百分位；那斯達克的恐慌指數 VXN 收 21.51，更低，第 3.2 百分位。指數在高檔，替股票買保險的價格在地板。這件事本身不奇怪，多頭市場常常長這樣。 奇怪的是隔壁那條街。 同一天，…
每日策略建議：VIX 15.19（正常）— 2026-08-18
基於 2026-08-17 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $772.67 (-0.47%) GLD: $405.49 (+0.99%) 0050.TW: NT$106.45（2026-08-17 收盤） VIX: 15.19 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.2% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…
2026-08-18 本日持倉比率建議（依據 2026-08-17 收盤數據）
σ = 11.2% · VIX = 15.19 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 79% 21% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 75% + GLD 40% 0% 12/VIX (SPY) SPY 79% 21% 50/50 SPY/GLD …
離九月還有兩週，行事曆已經開始嚇人：八個日曆效應送進四道關卡，只有一個活著出來
今天是 8 月 17 日，VIX 收在 14.25，是這一整季裡最安靜的位置之一；0050 掛在 NT$106.4，台股在相對高檔。盤面上沒有什麼事發生。 而這種時候，最容易被人塞進腦袋的不是新聞，是一張行事曆。 再過兩週就是九月。接下來每一天，你都會在某個地方讀到「九月是全年最差的月份」「十月才是真正的災難月」「Sell in May 的下半場還沒走完」。這些說法有個共同的迷人之處：它們不需要你…
每日策略建議：VIX 14.25（低波動）— 2026-08-17
基於 2026-08-14 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $776.34 (-0.20%) GLD: $401.48 (+0.63%) 0050.TW: NT$106.4（2026-08-14 收盤） VIX: 14.25 🟢（低波動） GARCH 年化波動率: 11.0% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…
2026-08-17 本日持倉比率建議（依據 2026-08-14 收盤數據）
σ = 11.0% · VIX = 14.25 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 108% 0% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 77% + GLD 38% 0% 12/VIX (SPY) SPY 84% 16% 50/50 SPY/GLD …
齋戒月會讓股市更抖嗎？我們連「哪幾天算齋戒月」都查不齊
每年齋戒月前後，總會有人問：穆斯林人口為主的市場，在這一個月是不是特別安靜，或反過來特別躁動。財經學界為這件事吵了二十幾年，題目聽起來很好驗，把齋戒月那一個月圈起來，跟其他月份比一比就好。 我們也想驗。結果連第一步都還沒跨過去，就先被擋在一個看起來不該是問題的問題上：齋戒月到底是哪幾天。 這件事沒有你以為的那麼好查 齋戒月照伊斯蘭曆走，每年比前一年提前十一天左右。但「今年從哪一天開始」不是純算術題…