想用遊戲電競 ETF 分散科技股風險？2019 到 2026 年的資料：大盤一緊張，它和 QQQ 的相關升到 0.84

手上已經有 QQQ 或 ARKK，想再配一點遊戲電競 ETF（ESPO、HERO 這類）或 DraftKings、Robinhood 這種博彩、交易 App 股票，常見的理由有兩個。一個是「題材不一樣，跌的時候應該不會一起跌」。另一個是擔心：這些股票本身很晃，會不會哪天先出事，再把恐慌帶進科技股和比特幣？

這兩件事都可以用價格資料檢查。2026 年 Papathanasiou 在《Journal of Alternative Investments》發表的研究，就在問遊戲類資產在市場動盪時還有沒有分散效果。這篇用公開價格自己算一遍，問題拆成兩個：

1. 大盤緊張的時候，這兩籃股票和 QQQ、ARKK、比特幣、SPY 是不是走得更近？
2. 這兩籃股票前一天晃得兇，隔天大盤會不會跟著晃？

先講結果。第一題的答案偏向「會走得更近」，遊戲電競籃尤其明顯：大盤緊張時它和 QQQ 的相關係數平均 0.84，平靜時是 0.71。第二題的答案偏向「不會」：8 組檢驗裡，只有博彩金融科技籃對 ARKK 那一組在寬鬆算法下剛好跨過門檻，換成較嚴的算法就掉下來。

資料怎麼組

兩個籃子都用等權重：

•  遊戲電競籃：  ESPO、HERO、NERD、GAMR 四檔 ETF，至少要有兩檔有價格才算。
•  博彩金融科技籃：  DKNG（DraftKings）、FLUT（Flutter）、HOOD（Robinhood），至少兩檔。HOOD 從 2021-07-29 才有價格，在那之前只有兩檔。

對照對象是 QQQ、ARKK、比特幣和 SPY。價格是 yfinance 調整後收盤價，已凍結成固定檔案；檔案下載當天的原始紀錄沒有留下，所以沒辦法回頭和交易所逐筆核對。

波動用每天往回看 21 個交易日的漲跌幅度來算。六個序列都有資料的期間是 2019-08-15 到 2026-06-18，共 1,720 個交易日。

「大盤緊張」的定義：SPY 過去 21 個交易日的波動，落在整段樣本最高的四分之一。「平靜」則是最低的四分之一。

第一題：大盤緊張時，分散效果還在嗎？

每天拿過去約一季的日報酬，算籃子和各對照資產的相關係數，再把緊張日、平靜日分開平均。緊張日有 412 天，平靜日有 424 天。

統計強度的絕對值到 3 以上，本站才當作可信。

8 組的方向全部一樣，緊張時相關都比較高。用簡單算法，8 組統計強度都在 8 以上。但相鄰兩天的相關係數用的是幾乎同一段資料，簡單算法會把同一件事數很多次。把這種重疊算進去以後，強度大幅縮水，剩 4 組過門檻 3：遊戲電競籃對 QQQ、ARKK、比特幣，加上博彩金融科技籃對比特幣（3.02，剛好過線）。

兩個籃子的狀況差很多。

遊戲電競籃平常就和科技股綁很緊，平靜時對 QQQ 已經有 0.71，緊張時再升到 0.84。如果你買它是想在 QQQ 大跌時有東西撐住，這組數字說它大概撐不住，因為兩者在那種時候幾乎同進同出。它和比特幣的相關從 0.21 跳到 0.53，增幅是 8 組裡最大的，平常看起來不太相干的兩個東西，一緊張就靠在一起。

博彩金融科技籃平常和 QQQ 的相關只有 0.41，比遊戲電競籃低不少，緊張時升到 0.57。方向一樣往上，但扣掉重疊之後，對 QQQ、ARKK、SPY 三組的強度都在 1.52 到 1.90 之間，分不清楚是真的變了，還是剛好碰上那幾段行情。

第二題：它們會把震盪傳給大盤嗎？

先看整段期間誰影響誰。把六個序列的波動放在一起，拆出每個序列的波動有多少來自別人、又有多少流向別人：

• 遊戲電競籃的波動，有 62% 可以由其他五個序列解釋；它對別人的影響合計 54%。進來比出去多，淨值 -0.077。
• 博彩金融科技籃有 40% 來自別人，對別人只有 24%，淨值 -0.167。
• 對照之下，QQQ 淨值 +0.150，SPY 淨值 +0.173，這兩個才是往外送波動的一方。

這個拆法只描述同時發生的關聯，看不出先後。所以第二步直接問先後：籃子前一天的波動，能不能幫忙預測 QQQ、ARKK、比特幣、SPY 隔天的波動？比較時已經先放進目標自己前一天的波動，以及 SPY、QQQ 前一天的波動，籃子要在這些之外多提供資訊才算數。每組用 1,719 天。

遊戲電競籃四組全部落在 -0.91 到 0.79 之間，離門檻很遠，有兩組甚至是負的。前一天遊戲股晃得兇，對隔天科技股、比特幣、大盤會不會晃，看不出任何幫助。

博彩金融科技籃比較有東西。對 ARKK 那組統計強度 3.13，剛好過門檻；對 QQQ 是 2.90，差一點。不過這兩個數字只校正了前後 5 天的資料重疊。波動是用 21 天的資料算的，相鄰兩天幾乎共用同一段，把校正範圍放寬到 20 天，對 ARKK 掉到 2.58，對 QQQ 掉到 2.50，8 組裡過門檻的變成 0 組。

就算採用寬鬆的那個數字，影響也很小。在同一條式子裡，ARKK 自己前一天的波動，係數是 0.96；博彩金融科技籃前一天的波動，係數只有 0.018。隔天 ARKK 會不會晃，幾乎全由它自己前一個交易日晃多少決定。

另外看了一年一個視窗的滾動版本（252 個交易日，共 70 個視窗，其中 14 個落在緊張期、17 個落在平靜期）。遊戲電競籃的淨值在緊張期平均 -0.141，平靜期 -0.153，幾乎沒變，強度 0.14；博彩金融科技籃是 -0.093 對 -0.102，強度 0.10。兩個籃子在大盤緊張時，都沒有變成往外送波動的角色。反倒是 QQQ，淨值從平靜期的 0.117 升到緊張期的 0.260，強度 3.70。緊張時往外送波動的，主要是 QQQ 自己。

放到你的決定裡

 想拿遊戲電競 ETF 替 QQQ、ARKK 分散風險，這份資料不支持。  平時相關就有 0.7 左右，大盤緊張時升到 0.84、0.85。真正需要分散的那幾段時間，它和你手上的科技股幾乎同方向。要買它，理由應該放在你對產業本身的看法，別指望它在科技股大跌時幫你緩衝。

 博彩、交易 App 股票的分散效果比較好，但別高估。  平靜時和 QQQ 的相關 0.41，緊張時 0.57，數字上比遊戲電競 ETF 低。可是籃子裡只有三檔，HOOD 又是 2021 年 7 月才上市，緊張時相關上升這件事在嚴格算法下站不穩，最多當成參考。

 不用把這兩籃股票的波動當成大盤的預警燈。  遊戲電競籃前一天晃得多兇，對隔天大盤毫無提示；博彩金融科技籃對 ARKK 的提示，在嚴格算法下沒過門檻，就算過了，影響也只有 ARKK 自身的幾十分之一。如果你原本打算盯著 DKNG、HOOD 的波動來決定要不要減碼 QQQ，這份資料說不必多花這份力氣。直接看 QQQ、SPY 自己的波動，資訊已經涵蓋絕大部分。

 同樣地，也不必因為怕它們「傳染」而避開。  整段期間兩個籃子都是接收波動的一方，往外送的少。如果你要控制的是科技股部位的風險，重點仍然在 QQQ 和 ARKK 本身。

這個研究的限制

•  只有目前還在交易的標的。  已經下市的遊戲、博彩公司沒有算進來，結果可能偏向存活下來的那批。
•  FLUT 的歷史價格可能接續了不同掛牌地的資料 ，這裡只把它當作公開的博彩股代表。
•  比特幣週末也交易 ，研究把它對齊美股交易日，週末的漲跌會算進下一個美股交易日。
•  波動用收盤價算 ，沒有用盤中資料，也沒有用選擇權價格。
•  相關係數和滾動視窗都會重疊 ，所以表格裡同時列出簡單算法和考慮重疊後的強度，判讀時以後者為準。
• 價格來源是 yfinance 調整後收盤價的凍結檔案，下載當天的原始紀錄沒有保存。
• 這是歷史資料研究，不是投資建議。

資料來源：yfinance 調整後收盤價（ESPO、HERO、NERD、GAMR、DKNG、FLUT、HOOD、QQQ、ARKK、BTC-USD、SPY），價格資料截至 2026-06-18；六個序列共同樣本 2019-08-15 至 2026-06-18，共 1,720 個交易日。統計結果取自本平台的研究結果檔。

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