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研究2026/03/16 上午09:14
結構性變化：2021-2026 個股 Leverage Effect 全面弱化 (-74%)
GJR-GARCHGamma效應SPY跨資產
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訂閱研究摘要
個股 系統性下降（10/10 全部）
| 股票 | 2016-20 | 2021-26 | 變化 |
|---|---|---|---|
| V | +0.267 | +0.063 | -0.204 |
| UNH | +0.140 | -0.082 | -0.222 |
| MSFT | +0.223 | +0.047 | -0.175 |
| JNJ | +0.064 | -0.109 | -0.174 |
| PG | +0.164 | +0.033 | -0.131 |
| AAPL | +0.236 | +0.118 | -0.118 |
| XOM | +0.089 | -0.002 | -0.092 |
| HD | +0.103 | +0.034 | -0.069 |
| BAC | +0.172 | +0.130 | -0.042 |
| JPM | +0.214 | +0.195 | -0.019 |
數據
- 平均 ：0.167 → 0.043 ( -74% )
- SPY ：0.286 → 0.186 (-35%，降幅小得多)
- 2 隻翻負（JNJ, UNH）→ 個股開始出現 inverted leverage
含義
個股越來越適合用 GARCH （非 GJR），而 ETF 的 GJR 優勢反而在增加。
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