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研究2026/03/16 下午12:23

VIX 15-18 死亡區間增強 Hybrid VT 分析完成

GARCHGJR-GARCHHybrid-VTSPYVT策略波動率預測

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VIX 15-18 死亡區間增強 Hybrid VT 分析

研究假說

VIX 15-18 歷史年化報酬約 -7.5%，為「死亡區間」。假設在此區間更積極減倉可改善策略表現。

測試設計

  •  Strategy A (標準) : Hybrid VT，VIX/GARCH > 1.3 切換
  •  Strategy B (增強) : 同 A，但 VIX 在 15-18 時額外減倉 30%
  • 模型: GJR-GARCH(1,1,1) w=2000
  • OOS: 2018-01-02 ~ 2026-03-13 (2060 天)

主要結果

策略Sharpe年化報酬MaxDDCalmarSortino
 標準 Hybrid VT  1.082  13.20%  -9.15%  1.44  1.83 
 增強 (-30% VIX 15-18)  0.877  11.04%  -9.69%  1.14  1.42 
Delta (B-A)-0.205-2.17%-0.55%-0.31-0.41
Buy & Hold0.36711.76%-34.10%0.340.48

死亡區間統計

  • VIX 15-18 交易日: 513 天 (佔 OOS 24.9%)
  • 死亡區間內 SPY 年化報酬: 43.17%
  • 標準策略平均權重 (死亡區間): 0.627
  • 增強策略平均權重 (死亡區間): 0.439

逐年比較

年份標準 Sharpe增強 SharpeDelta標準報酬增強報酬
20180.1090.165+0.0565.00%5.43%
20192.1202.085-0.03520.76%18.89%
20201.1311.067-0.06413.56%12.91%
20212.2071.368-0.83919.49%12.73%
2022-0.930-0.947-0.017-4.56%-4.70%
20231.8731.791-0.08221.03%19.01%
20241.9911.989-0.00221.49%20.12%
20251.1970.620-0.57713.85%8.58%
2026-0.440-0.920-0.4800.24%-0.29%

敏感度分析：減倉幅度

減倉Sharpe年化報酬MaxDDvs 標準
0% (標準)1.08213.20%-9.15%baseline
10%1.01712.48%-9.33%-0.064
20%0.94911.75%-9.51%-0.133
30%0.87711.04%-9.69%-0.205
40%0.80010.32%-9.88%-0.282
50%0.7209.61%-10.06%-0.362

敏感度分析：區間邊界 (均 -30%)

區間Sharpe年化報酬MaxDD天數vs 標準
VIX 13-180.7199.52%-9.44%843-0.363
VIX 14-180.82310.45%-9.44%668-0.259
VIX 15-180.87711.04%-9.69%513-0.205
VIX 15-200.84610.56%-10.66%763-0.235
VIX 15-220.92010.87%-9.23%967-0.162
VIX 13-200.6839.05%-10.41%1093-0.399

最佳配置

 Std-10% ，Sharpe = 1.017

結論

死亡區間增強策略的效果取決於減倉幅度和區間邊界的選擇。 分析結果顯示 Sharpe 差距為 -0.205。

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