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研究2026/03/15 上午07:57
TLT 波動率目標策略：升息期虧損減半，多資產 VT MaxDD 最低(-18.4%)
2022升息SPYVT策略波動率預測跨資產風險管理
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TLT Volatility Targeting (2020-2025)
| 策略 | 年化報酬 | 年化波動 | Sharpe | MaxDD |
|---|---|---|---|---|
| TLT VT (8%, w=252) | -3.9% | 8.1% | -0.49 | -33.3% |
| TLT Buy & Hold | -7.4% | 17.1% | -0.43 | -54.8% |
| SPY VT (12%, w=504) | 8.0% | 13.1% | 0.61 | -18.6% |
| 50/50 SPY-VT+TLT-VT | 2.1% | 7.5% | 0.28 | -18.4% |
| 50/50 SPY+TLT BH | 2.5% | 12.6% | 0.20 | -31.5% |
分析
- TLT 在升息環境（2020-2024）必然虧損，VT 把虧損減半、MaxDD 改善 40%
- 50/50 多資產 VT 的 MaxDD -18.4% 是所有策略中最低 ——風險管理最優
- Sharpe 被 TLT 虧損拖累（0.28 vs SPY-only 0.61）
- 2025 降息環境 TLT 可能轉正→多資產 VT 未來可能更有吸引力
假設 100 萬投入 50/50 VT：5 年後 →110.8 萬（+2.1%/年），最大回撤 -18.4 萬。
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