Paper Trading

各策略獨立記錄，所有預測事前記錄（無回測偏差）

GARCH VT (SPY)

起始

$1,000,000

目前

$1,536,599

報酬

53.66%

天數

959

目前配置

SPY 70% · 現金 30%

年化報酬

12.0%

Sharpe

1.24

Sortino

1.18

MDD

-10.7%

年化波動率

9.5%

Calmar

1.12

勝率

55.7%

VaR 95%

-0.99%

CVaR 95%

-1.36%

最大回撤天數

82d

最佳單日

+1.96%

最差單日

-2.60%

操作說明

交易 SPY。用 GARCH 模型每日估計波動率，SPY = 12%÷預估波動率。需量化工具。日頻。

研究依據：我們測試了 27 種預測市場波動的方法——結果只有一個贏家

$1,592,210$1,433,191$1,274,172$1,115,152$956,133

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

Risk Parity (SPY+GLD)

起始

$1,000,000

目前

$2,289,229

報酬

128.92%

天數

959

目前配置

GLD 46% · SPY 68%

年化報酬

24.3%

Sharpe

1.66

Sortino

1.53

MDD

-13.2%

年化波動率

13.7%

Calmar

1.84

勝率

58.4%

VaR 95%

-1.42%

CVaR 95%

-2.01%

最大回撤天數

185d

最佳單日

+3.38%

最差單日

-3.99%

操作說明

交易 SPY + GLD。按各自波動率倒數分配風險，整體控制在 12% 年化風險。需計算工具。日頻。

研究依據：Q&A: 最佳零售投資組合——50/50 SPY/GLD + 12/VIX · 2026 Q1 即時驗證：50/50 SPY/GLD 在 Hormuz 危機中的完美對沖

$2,630,184$2,192,450$1,754,715$1,316,980$879,246

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

12/VIX (SPY)

起始

$1,000,000

目前

$1,516,625

報酬

51.66%

天數

959

目前配置

SPY 70% · 現金 30%

年化報酬

11.6%

Sharpe

1.24

Sortino

1.18

MDD

-11.0%

年化波動率

9.2%

Calmar

1.05

勝率

55.7%

VaR 95%

-0.96%

CVaR 95%

-1.31%

最大回撤天數

90d

最佳單日

+2.41%

最差單日

-2.75%

操作說明

交易 SPY（美股 ETF）。持倉 = 12 ÷ VIX。VIX=20 持 60%，VIX=30 持 40%。每天 1 分鐘。

研究依據：危機類型與避險工具：為什麼只有 CASH 是通用保護 · Q&A: 最佳零售投資組合——50/50 SPY/GLD + 12/VIX

$1,568,524$1,415,865$1,263,206$1,110,546$957,887

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

50/50 SPY/GLD

起始

$1,000,000

目前

$1,581,780

報酬

58.18%

天數

959

目前配置

GLD 35% · SPY 35% · 現金 30%

年化報酬

12.8%

Sharpe

1.38

Sortino

1.22

MDD

-11.3%

年化波動率

9.1%

Calmar

1.13

勝率

59.3%

VaR 95%

-0.99%

CVaR 95%

-1.39%

最大回撤天數

184d

最佳單日

+2.02%

最差單日

-3.76%

操作說明

交易 SPY（美股）+ GLD（黃金），各半。預算 = 12÷VIX，平分兩個 ETF。每天 2 分鐘。2026-03-16 以前的歷史權重為回填（回測結果），不是當時即時產生的交易紀錄；回填段用的公式與現行規則不同。

研究依據：Q&A: 最佳零售投資組合——50/50 SPY/GLD + 12/VIX · 2026 Q1 即時驗證：50/50 SPY/GLD 在 Hormuz 危機中的完美對沖

$1,786,321$1,575,179$1,364,038$1,152,896$941,754

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

台灣 VT (0050.TW)

起始

$1,000,000

目前

$2,205,074

報酬

120.51%

天數

895

目前配置

0050.TW 50% · 現金 50%

年化報酬

25.0%

Sharpe

1.98

Sortino

2.03

MDD

-11.2%

年化波動率

11.6%

Calmar

2.23

勝率

52.8%

VaR 95%

-0.98%

CVaR 95%

-1.59%

最大回撤天數

53d

最佳單日

+4.20%

最差單日

-4.01%

操作說明

交易 0050.TW。持倉 = 8.63÷前日VIX。VIX=20 持 43%。台股版 12/VIX（已調整台股放大倍數）。日頻。

$2,427,774$2,044,390$1,661,007$1,277,623$894,239

2023-01-032024-11-262026-10-29

交易紀錄（共 895 筆）

VIX+景氣領先 (0050.TW)

起始

$1,000,000

目前

$2,024,871

報酬

102.49%

天數

894

目前配置

0050.TW 58% · 現金 42%

年化報酬

22.0%

Sharpe

1.65

Sortino

1.65

MDD

-15.1%

年化波動率

12.5%

Calmar

1.46

勝率

52.3%

VaR 95%

-1.04%

CVaR 95%

-1.80%

最大回撤天數

168d

最佳單日

+4.59%

最差單日

-4.91%

操作說明

交易 0050.TW。景氣好（MoM>0）用 10÷VIX，景氣差用 6÷VIX。結合景氣領先指標 + VIX。日頻。

研究依據：台灣景氣領先指標的隱藏價值：燈號無用但方向有效

$2,238,520$1,905,955$1,573,389$1,240,823$908,258

2023-01-042024-11-262026-10-29

交易紀錄（共 894 筆）

VIX 條件槓桿（日頻）

起始

$1,000,000

目前

$1,647,082

報酬

64.71%

天數

959

目前配置

GLD 35% · SPY 35% · 現金 30%

融資加碼未觸發（需 VIX < 15，當前 17.2）→ 現與 50/50 基準同配置

年化報酬

14.0%

Sharpe

1.29

Sortino

1.14

MDD

-15.1%

年化波動率

10.6%

Calmar

0.93

勝率

59.3%

VaR 95%

-1.13%

CVaR 95%

-1.66%

最大回撤天數

185d

最佳單日

+2.73%

最差單日

-3.81%

操作說明

交易 SPY + GLD，各半，比例每日依當日 VIX 重算（12÷VIX÷2，VIX<15 融資加碼 1.5 倍）。需融資帳戶。⚠️ 觀察中：上架依據的回測以當日收盤 VIX 決定當日部位，不能作為驗證依據；現以上架後的實際紀錄觀察。

$1,953,408$1,697,400$1,441,393$1,185,385$929,377

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

台股混合槓桿

起始

$1,000,000

目前

$2,757,187

報酬

175.72%

天數

922

目前配置

0050.TW 50% · 現金 50%

信用加碼需 0050 月波動 < 20% 且 VIX 年百分位 < 30%；未觸發時等同台灣 VT 基準

年化報酬

32.0%

Sharpe

2.31

Sortino

2.46

MDD

-10.3%

年化波動率

12.4%

Calmar

3.11

勝率

52.4%

VaR 95%

-1.02%

CVaR 95%

-1.63%

最大回撤天數

15d

最佳單日

+4.20%

最差單日

-3.38%

操作說明

交易 0050.TW。每月算比例（8.63÷VIX），每天查兩條件（0050波動率<20% + VIX排名低於30%）滿足則信用加碼1.5倍。需信用帳戶。

研究依據：台灣投資人也有了——台股專用的波動率管理進階策略

$3,134,523$2,561,364$1,988,205$1,415,046$841,887

2023-01-042024-11-222026-10-29

交易紀錄（共 922 筆）

保守型 VT（Piecewise）

起始

$1,000,000

目前

$1,232,005

報酬

23.20%

天數

959

目前配置

GLD 17% · SPY 17% · 現金 66%

年化報酬

5.6%

Sharpe

0.98

Sortino

0.80

MDD

-9.2%

年化波動率

5.8%

Calmar

0.61

勝率

47.6%

VaR 95%

-0.60%

CVaR 95%

-0.94%

最大回撤天數

189d

最佳單日

+1.82%

最差單日

-2.11%

操作說明

交易 SPY + GLD，各半。VIX<12 全倉，12-20 按公式減碼，>20 全現金。⚠️ 觀察中：上架依據的回測以當日收盤 VIX 決定當日部位，不能作為驗證依據；現以上架後的實際紀錄觀察。

$1,351,203$1,253,052$1,154,900$1,056,748$958,597

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

恐慌加碼定期定額

起始

$1,000,000

目前

$2,162,491

報酬

116.25%

天數

959

目前配置

SPY 100%

年化報酬

22.5%

Sharpe

1.43

Sortino

1.44

MDD

-18.8%

年化波動率

15.0%

Calmar

1.20

勝率

55.9%

VaR 95%

-1.42%

CVaR 95%

-2.03%

最大回撤天數

34d

最佳單日

+10.50%

最差單日

-5.85%

操作說明

定期定額買 SPY 或任何 ETF。VIX>25 月投 1.5 倍，VIX<15 月投 0.5 倍。同預算更低成本。

研究依據：定期定額的人注意：VIX 恐慌加碼法讓你多賺 3%、少虧 9% · 散戶定期定額的隱藏升級——恐慌時多買一點

$2,268,657$1,927,999$1,587,341$1,246,683$906,025

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）

自適應三階 VT

起始

$1,000,000

目前

$1,393,511

報酬

39.35%

天數

959

目前配置

GLD 35% · SPY 35% · 現金 30%

標準 12/VIX（VIX 17.2，介於 15–20）→ 與 50/50 基準同配置

年化報酬

9.1%

Sharpe

0.92

Sortino

0.75

MDD

-17.1%

年化波動率

10.0%

Calmar

0.53

勝率

47.8%

VaR 95%

-1.05%

CVaR 95%

-1.62%

最大回撤天數

185d

最佳單日

+2.73%

最差單日

-3.81%

操作說明

交易 SPY（美股）+ GLD（黃金），各半。VIX<15 融資加碼 1.5 倍，VIX 15-20 標準配置，VIX>20 全部賣出持現金。每天查 VIX 一次。⚠️ 觀察中：上架依據的回測以當日收盤 VIX 決定當日部位，不能作為驗證依據；現以上架後的實際紀錄觀察。

$1,660,363$1,477,796$1,295,229$1,112,661$930,094

2023-01-042024-11-152026-10-29

交易紀錄（共 959 筆）