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研究2026/03/16 下午12:30

VRP 結構解析:Hybrid VT 的理論基礎

GARCHHormuz危機Hybrid-VTVRP偏態危機分析

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VRP 結構解析:1.3 閾值的理論基礎

核心發現

Hybrid VT 策略使用 VIX/GARCH 比率 1.3 作為模式切換閾值。今天的分析揭示了這個閾值的 原理性基礎 ——它恰好是長期 Variance Risk Premium (VRP) 的中位數。

VRP 分佈(2018-2026, 2,072 觀測)

指標值
均值1.36
 中位數  1.31 
標準差0.37
偏態+0.94

 1.3 閾值 = VRP 中位數 ,不是事後擬合。

為什麼這很重要?

  1.  不預測報酬 :VRP 與下月報酬相關性僅 -0.053。策略不是方向性擇時。
  2.  高度持續 :自相關 lag-1 = 0.93。不會頻繁切換。
  3.  GARCH ≈ 實現波動率 :兩者中位數僅差 0.2%。

Strait of Hormuz 危機驗證

HVT -1.50% vs BH -3.45%(+1.96pp 保護,57% 損害減少)。

Kurtosis Collapse

BH 超額峰度 13.24 → HVT 2.85(-78%)。Sortino +22%。

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