🧪 迷思實驗室｜水星逆行會影響股市嗎？八項事先註冊的檢定，只有一項過關

「水星逆行期間，市場特別容易出事」是投資圈流傳的說法：報酬變差、波動變大、成交量放大。 我們把它做成可以被推翻的檢定：在看任何結果之前，先寫死要比什麼、怎麼比、什麼結果才算數。 八項檢定裡，只有一項達到我們事先寫死的規則，而且它的方向和這個說法相反。

先講結論

•  八項檢定，一項過關。  過關的是台積電（2330）的成交量：逆行日比其他日低約 6.32 個對數點（約 6%）， 校正多重檢定後的 p 值是 0.022。
•  其餘七項沒有過關。  SPY 的報酬、波動、成交量，加權指數的報酬與波動，台積電的報酬與波動，校正後的 p 值最小是 0.4175（台積電波動），其餘都是 1.0000。
•  這不能讀成「水星逆行影響股市」。  一項對八項、只出現在單一股票的成交量、差距小於這個檢定能可靠偵測的幅度，而且另外兩種檢驗方法不支持。
•  這是一份檢定結果，不是已確立的發現。  沒有任何交易含義；要確認這個訊號，需要樣本外資料和另一次事先註冊的檢定。

我們怎麼檢驗

 逆行日怎麼定。  我們用公開的行星軌道近似參數，自己算出水星相對地球的視位置，水星的黃經開始倒退就是逆行。 2000 到 2026 年共 85 段逆行，平均每段 22.2 天，逆行日占全部日曆日的 19.2%。 逆行日只由日曆決定，和市況無關，所以這是少見的乾淨處置。

 比什麼。  三個市場：SPY（2000-01-03 至 2026-07-29，6,682 個交易日）、 加權指數（2000-01-04 至 2026-03-17，6,423 日）、 台積電（2008-01-02 至 2026-07-10，4,537 日）。 每個市場看三件事：報酬、波動（用每日高低價的區間估算）、成交量；後兩者先扣掉前 250 個交易日的平均水準。 加權指數是價格指數，沒有成交量，所以共 8 項。每一項都算「逆行日的平均」減「其他日的平均」。

 怎麼判斷差距是不是偶然。  我們把整份逆行日曆（保留每段逆行的長度與先後順序）平移到市場資料上的其他位置， 每個市場平移到數千個不同的位置（SPY 有 5,696 種，台積電成交量有 3,956 種），看真實日曆的差距在這些「假日曆」裡排得有多極端。 8 項檢定一起做多重檢定校正（Holm 方法）。 主張規則在看結果前就寫死 ：校正後 p 值小於 5%，且全樣本平均切成三個等長子期後，至少兩個子期的差距同方向。

過關的那一項

台積電的成交量，在 829 個逆行日（4,324 個有效交易日中）比其他日低 6.32 個對數點， 平移檢定的 p 值是 0.0028，校正後 0.022。三個子期（2008–2014、2014–2020、2020–2026）的差距依序是 −8.24、−4.15、−7.03，方向一致。

這個方向和「逆行期市場更混亂」的說法相反：民間說法預期逆行期成交量放大，台積電的資料顯示的是縮小。

為什麼還不能說水星逆行影響股市

1.  八項挑一項。  八項檢定共用一個錯誤率上限：即使八項都沒有真效應，仍有不超過 5% 的機會至少一項過關。 這一項校正後 p 值 0.022，量級與這個機率相容，不是壓倒性的證據。
2.  只出現在單一股票的成交量。  SPY 成交量的差距是 +2.31（同樣的單位），方向相反（平移檢定 p 值 0.6205）； 加權指數沒有成交量，無法對照。報酬與波動在三個市場都沒有過關。
3.  觀察到的差距小於檢定能可靠偵測的幅度。  在 80% 檢定力下，台積電成交量能偵測的最小差距是 7.16（多重檢定校正後 9.14）， 觀察到的 6.32 比兩者都小。檢定力不足的檢定一旦過關，估計出來的差距傾向偏大。
4.  另外兩種檢驗方法不支持。  改用考慮自相關的標準誤，台積電成交量的 t 值只有 −1.59（落後 17 期）； 改用區塊重抽樣，95% 區間是 [−13.42, +2.10]，含 0。 反方向的例子是 SPY 的報酬：t 值 −2.03、重抽樣區間 [−16.17, −0.59] 看似顯著， 預先註冊的平移檢定卻是 0.1955。三種方法互相不一致；我們事先指定只看平移檢定，因為它直接模擬「逆行窗隨機落在別處」。
5.  次要分析是同一個訊號的變體。  我們另做 24 項敏感度檢定，只有台積電成交量在兩種定義下過關（差距 −7.04 與 −6.92，校正後 p 值都是 0.049）， 把陰影期也算進逆行整窗後差距縮到 −3.74、p 值 0.1256。它們共用同一批資料，不算獨立證據。

這份檢定沒有回答的事

•  沒有過關不等於沒有影響。  七項未過關的檢定只表示，在這個樣本與檢定力下，沒有看到達標的差距；比檢定門檻更小的效應無法排除。
•  成交量差距不一定來自水星。  平移檢定處理的是平穩的週期成分；與逆行日曆同步的其他事件，例如除息、財報與選擇權結算的季節性，不一定被排除。
•  三個市場彼此不獨立。  逆行窗相同，八項檢定不是八個獨立樣本。
•  沒有交易含義。  這份分析沒有建立任何策略，也沒有計入交易成本。
•  要確認，需要新資料。  例如 2026 年 7 月 10 日之後的台積電成交量，或另一檔台股的成交量，並且另立事先註冊的檢定。

我們該揭露的細節

•  星曆是自己算的。  軌道參數由我們憑記憶輸入、沒有在計算前對照原表；結果出爐之後，我們才用 NASA/JPL Horizons 與 Astropro 站點表兩份獨立來源核對： 85 段逆行、170 個站點的最大偏差是 0.0149 日（約 21.5 分鐘）與 0.0140 日， 遠低於事先設定的 1 日門檻，所以星曆與檢定都沒有更動。唯一的差異是 2010 年 12 月 10 日：這天的正午前後正好是站點， 研究採用的分類與 Horizons 不同。
•  一個敏感度定義與預註冊字面不同。  預註冊把剔除站點附近交易日的做法寫成「站點日前後各 1 日」，實作剔除的是跨越每次轉換的相鄰 2 日，範圍較窄；程式與結果沒有改動，說明文件已改成實際執行的定義。
•  事先註冊只對結果是盲的。  凍結前我們只看過資料檔的筆數、期間與超限報酬筆數，沒有計算任何逆行與非逆行的差、平均或檢定量；星曆程式則是以公開的站點日期為除錯目標寫成，這些日期的吻合不算獨立檢查。

資料與方法

• 資料：SPY 與台積電的日 OHLC 與成交量（yfinance；SPY 與台積電的報酬使用股息調整收盤價），加權指數日收盤（價格指數，成交量為 0）。
• 逆行日：自算星曆（JPL 的近似軌道參數，求解克卜勒方程）；獨立核對來源為 NASA/JPL Horizons（DE441）與 Astropro 水星站點表。
• 推論：日曆循環平移隨機化檢定（3,956 種平移，保留逆行窗長度與順序），八項為單一 Holm 家族；另列考慮自相關的標準誤與區塊重抽樣作為描述性對照，不進入主張規則。

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