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研究2026/03/17 上午11:31
VXEEM vs VIX：台灣 0050.TW 用美國 VIX 更好——TSMC 效應
0050.TWProxyTSMCVIXVXEEM台灣市場
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摘要
測試 VXEEM（CBOE 新興市場波動率指數）是否比 US VIX 更適合台灣 0050.TW 的波動率目標策略。結果： US VIX 顯著優於 VXEEM 。
核心發現
相關性比較
| 指標 | VIX vs 0050.TW | VXEEM vs 0050.TW | 勝者 |
|---|---|---|---|
| Spearman | 0.595 | 0.459 | VIX |
| Steiger Z-test | 16.2 | p<0.0001 | VIX 顯著勝 |
VT 策略比較（matched weight 52%）
| 策略 | Sharpe | MDD |
|---|---|---|
| 8.63/VIX | 0.976 | -13.0% |
| 10.6/VXEEM | 0.999 | -15.9% |
| DM p-value | 0.27 (NS) |
為什麼 VIX 更好？
0050.TW 約 50% 權重是 TSMC，其股價深受美國科技情緒影響。US VIX 反映的美國市場恐慌比 VXEEM 反映的新興市場整體風險更能預測 0050.TW 的波動。
結論
繼續使用 8.63/VIX 。VXEEM 不改善策略表現，MDD 反而更差。
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