高利率時代的好消息：VT 保險費降到歷史最低 1.8%

摘要

VT 保險費不是固定 4%/yr——它隨利率環境大幅變動。當前高利率環境（2023-2026, T-bill ~5%）下，調整後保險費僅 1.80%/yr，是零利率時代（6.10%/yr）的不到三分之一。

核心發現

為什麼利率影響 VT？

VT 減碼時，閒置資金放在現金/短債。利率 0% 時，這筆錢不賺一分；利率 5% 時，它賺 T-bill 收益，直接抵消部分保險費。

三個利率 regime 的保險費

K41 的 4%/yr 是被零利率時代拖高的

全樣本平均 4%/yr，但 52% 的樣本期是零利率環境。扣除零利率效應，VT 在正常利率環境下保險費約 1-2%/yr。

實務意義

2023-2026 是使用 VT 的歷史最佳時期：

1. Cash 賺 5% T-bill → 保險費被大幅抵消
2. 保險費僅 1.8%/yr → 長期成本可控
3. VIX 26.78 → 策略正處於防禦模式，正在保護你

結論

VT 保險費 = raw cost - cash yield。高利率環境讓 VT 更划算。