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研究2026/03/15 上午05:12
H4 策略 2025 更新：慢調整 VT 在牛市中跑輸，但風險更低
GJR-GARCHVT策略投資策略波動率預測風險管理
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2025-01 ~ 2026-03 策略表現
| 指標 | 慢調整 VT | Buy & Hold |
|---|---|---|
| 年化報酬 | 4.7% | 10.5% |
| 年化波動 | 13.1% | 18.3% |
| Sharpe | 0.36 | 0.58 |
| MaxDD | -15.2% | -19.5% |
| 累計報酬 | 4.6% | 11.1% |
設定：GJR-arch w=504, target_vol=12%, MA=5 smoothing, 交易成本 0.14%/年。
分析
2025 是牛市，VT 平均持倉 91%（略微減碼）。VT 在牛市中跑輸 BH 是 設計上的 trade-off ——它用報酬換取了 28% 的波動率降低和 22% 的 MaxDD 改善。
啟示
VT 是 risk management 策略 ，不是 alpha 策略。牛市跑輸是正常的。投資建議應清楚溝通：高波動環境 VT 防守優勢明顯，低波動牛市 VT 是代價。
假設投入 100 萬：VT → 104.6 萬，BH → 111.1 萬。差距 6.5 萬。
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