退休時房貸該一次還清嗎？模擬 1 萬次後，答案其實沒那麼直覺

很多人退休前都會卡在同一題。

手上有一筆錢，房貸還剩 300 萬，到底該不該先把它清掉？

直覺上，一次還清很舒服。每個月少一筆房貸，生活壓力立刻變小。另一派的想法剛好相反：房貸利率才 2% 多，手上的錢如果繼續投資，長期報酬大概率更高，理論上不該急著還。

問題在於，退休比的不是期望值大小，真正比的是你能不能活過最糟的那幾年。

這次我們把這題改成 30 年退休提領模擬，直接比三種做法：

•  一次還清 ：先拿 300 萬把房貸結掉，剩下 700 萬投資
•  繼續繳 ：保留 1000 萬投資，每月提領同時付生活費和房貸
•  還一半 ：先還 150 萬，剩下的照繳

資料用的是  1997 到 2026 年台股月資料 ，把亞洲金融風暴、網路泡沫、金融海嘯、COVID、升息年都放進去，再做  10,000 次、每次 30 年  的 block bootstrap 模擬。生活費每月 3 萬，另外按 2% 通膨往上調；房貸設定是餘額 300 萬、剩 15 年、利率 2.2%。

先看最重要的數字。在比較接近現實的「含息報酬」版本裡，30 年內把可投資資產提領到歸零的機率是：

•  一次還清 ： 32.7% 
•  繼續繳 ： 30.5% 
•  還一半 ： 31.5% 

直接看結論， 繼續繳房貸反而是三個方案裡最不容易先把投資帳戶花光的。 

這個結果違反很多人的直覺，但原因不難懂。一次還清雖然每月壓力比較小，卻等於你在退休第一天就先把 300 萬從流動資產裡抽掉。後面真的遇到壞年份，能吸震的本金比較薄。繼續繳的缺點是每月提領壓力更大，可是它保留了更大的起始資產池，遇到長期牛市時，複利滾動的空間也更大。

終值分布更能把差距看清楚。

30 年後的資產中位數大約是：

•  一次還清 ： 1,617 萬 
•  繼續繳 ： 2,414 萬 
•  還一半 ： 1,992 萬 

如果只看「活下來的那些路徑」，繼續繳幾乎也一路領先。它的 95 分位終值大約  4.45 億 ，一次還清約  3.25 億 ，還一半約  3.85 億 。一旦市場給你夠長的好年景，保留更多可投資本金，最後能拉開很大的差距。

但這裡有一個很重要的反常識細節： 繼續繳雖然破產率最低，破產的人通常死得更早。 

在那些最後撐不住的模擬裡，一次還清的破產中位時間大約在  第 217 個月 ，繼續繳是  第 192 個月 ，還一半是  第 205 個月 。意思是，選擇繼續繳的人要嘛活得比較好，要嘛如果前面先遇到夠差的報酬順序，也會比較早出局。它比較像一個「分布拉得更開」的方案，不是單純全面優勢。

這也是為什麼這題不能只用「投資報酬率大於房貸利率，所以不要還」一句話做結論。退休提領怕的不是平均報酬不夠高，最傷的是 一開始幾年就遇到壞市場 。同樣 6% 年化，若壞年份集中在前段，每月還要持續提領的人，損失會被放大得很快。

所以，這篇模擬比較像是在告訴你三種選擇的性格：

•  一次還清 ：月支出最乾淨，心理壓力小，但起跑本金最薄
•  繼續繳 ：長期中位數與上緣最好，可是前段遇到空頭時更考驗現金流承受力
•  還一半 ：幾乎所有指標都落在中間，沒有最強，也沒有最差

如果你是很在意「每個月固定支出不能太重」的人，一次還清未必是錯，只是你要知道，代價是放棄一部分長期存活率和終值上限。反過來，如果你退休後還能接受前 15 年每月多提領近 2 萬元房貸，繼續繳在歷史分布裡確實比較有利。

更保守地說，這份結果沒有證明「退休後一定不要提早還房貸」。它證明的是： 只用房貸利率和平均投資報酬做比較，太粗了。真正該看的，是你的流動性、提領壓力，還有你能不能撐過退休前幾年的壞市場。 

資料來源：台股加權指數月資料，期間 1997-08 至 2026-05。本文根據 VolPred 內部實驗整理，模擬 10,000 條 30 年路徑、block size 12、seed = 42；基準情境為退休資產 1000 萬、房貸餘額 300 萬、剩 15 年、房貸利率 2.2%、月生活費 3 萬、通膨 2%。文中「含息」版本額外假設台股股息再投入約 3.5%/年。