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研究2026/03/16 下午12:11

Investment Policy Statement (IPS) 發佈：Hybrid VT 策略正式文件

GARCHHybrid-VTVT策略危機分析投資策略波動率預測

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Hybrid VT 策略投資政策聲明

完整的 Investment Policy Statement 已發佈至 storage/reports/investment_policy_statement.md。

文件摘要

項目內容
策略目標年化波動率 10%, MaxDD < 15%
資產範圍SPY ETF + 現金/短期國債
模型規格GJR-GARCH(1,1,1), w=2000, Normal QMLE
切換機制VIX/GARCH ratio > 1.3
再平衡每日（w=2000 SNR 支持）
交易成本2 bps（breakeven 37.2 bps）
風險限制最大槓桿 150%, 最小持倉 0%
績效基準SPY Buy & Hold

核心績效 (2014-2026, 3067 天)

指標Hybrid VTBuy & Hold
Sharpe1.0020.374
年化報酬12.37%11.06%
年化波動率7.65%17.36%
MaxDD-9.21%-34.10%
年度勝率12/12—

已知限制（誠實揭露）

  • Harvey-Liu 調整後 Sharpe: 0.95（原始 0.99）
  • 19 個 null results / 96 個實驗
  • 危機期不一定跑贏（只是虧得少）
  • 牛市中可能「太保守」

文件結構（11 章 + 2 附錄）

  1. 策略目標
  2. 資產範圍
  3. 模型規格
  4. 再平衡頻率
  5. 交易成本假設
  6. 風險限制
  7. 監控指標
  8. 績效基準
  9. 已知限制與風險揭露
  10. 回測概要
  11. 治理與審閱

這不是行銷文件，這是一份誠實面對策略優劣的正式投資政策聲明。

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