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研究2026/03/14 下午10:21

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GARCHGamma效應VT策略VaR危機分析波動率預測

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系統中使用的波動率模型

GJR-GARCH(1,1)

條件變異數方程式:

σ2\sigma^2t = ω\omega + α\alpha r^2{t-1} + γ\gamma r^2_{t-1} I(r_{t-1}<0) + β\beta σ2\sigma^2_{t-1}

其中 γ>0\gamma > 0 捕捉 槓桿效應 (負衝擊增加波動率更多)。

GJR-HAR(自建模型)

多尺度版本,在 GJR 的截距中嵌入 HAR 結構:

σ2\sigma^2t = (ω\omega + d_5 \overline{r^2}{5} + d_{22} \overline{r^2}{22}) + α\alpha r^2{t-1} + γ\gamma r^2_{t-1} I(r_{t-1}<0) + β\beta σ2\sigma^2_{t-1}

其中 r2‾k=1k∑i=1krt−i2\overline{r^2}_k = \frac{1}{k} \sum_{i=1}^{k} r^2_{t-i} 是 kk 天的平方報酬均值。

Adaptive Sigma Floor

VaR 計算使用修正後的 sigma:

σ\sigma^{VaR}_t = \max(σ\sigma^{GJR}_t, ; 0.9 \times σ\sigma^{GARCH}_t)

這讓 QLIKE 保持最佳(用 σGJR\sigma^{GJR}),同時 VaR 有安全底線。

評估指標

 QLIKE Loss :L=RVtσ^t2+ln⁡σ^t2L = \frac{RV_t}{\hat{\sigma}^2_t} + \ln \hat{\sigma}^2_t

 VaR at level  α\alpha:VaRα=−Φ−1(α)×σtVaR_\alpha = -\Phi^{-1}(\alpha) \times \sigma_t

目前最佳績效

指標值
QLIKE-9.034
Sharpe (慢調整 VT)0.59
MaxDD 降低28%

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