RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
K1021: A4f Student-t df Joint Estimation — df ≈ 8.5, VaR Calibration Critical
A4f 多重 GARCH 框架使用 Student-t 分佈時，自由度（df）的設定有兩條路：(1) Plug-in——先用 OLS 殘差估 df 後固定；(2) Joint MLE——df 與其他 GARCH 參數一起估計。本實驗（K1021）系統比較 5 種分佈規格（Normal、t-joint、t-fixed5、t-fixed8、Hansen 1994 skew-t），在 SPY+QQQ 上…
每日策略建議：VIX 18.81（正常）— 2026-04-30
基於 2026-04-29 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $711.58 (-0.02%) GLD: $417.41 (-1.07%) 0050.TW: NT$92.0 VIX: 18.81 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.0% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…
2026-04-30 本日持倉比率建議（依據 2026-04-29 收盤數據）
σ = 11.0% · VIX = 18.81 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 64% 36% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 77% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 64% 36% 50/50 SPY/GLD …
K1018: Robust VT 變體（floor/cap/EWMA/weekly）全數 null — 直覺穩健 ≠ 統計穩健
我們在 K1018 對波動率目標（Volatility Targeting, VT）進行機制層級的穩健化變體實驗：在標準 12/VIX baseline 之上，疊加 floor weight=30%、cap weight=90%、EWMA(λ=0.94) 平滑 VIX、weekly rebalance 等四個直覺上「應該更穩」的修飾。基底使用 SPY/GLD 50/50 雙資產組合，樣本期 200…
拿掉「財報事件」之後，VIX 還是同一條 VIX 嗎？
一個簡單的測試：把模型裡的「公司財報事件」整個拿掉，重跑全球 110 檔股票的波動率參數估計。如果 VIX 通道是「真的獨立通道」，那它的估計值應該幾乎一模一樣。結果是——110 檔，沒有一檔翻號。 為什麼要做這個看似多此一舉的事 研究模型常會被問一個尖銳問題：「你那兩個變數，會不會其實是同一回事？」 我們在波動率長期成分裡用了兩個訊號： VIX：全球波動率氣候，每天都有、連動性強 EAV（Ear…
每日策略建議：VIX 17.83（正常）— 2026-04-29
基於 2026-04-28 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $711.69 (-0.49%) GLD: $421.91 (-1.87%) 0050.TW: NT$93.0 VIX: 17.83 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…
2026-04-29 本日持倉比率建議（依據 2026-04-28 收盤數據）
σ = 11.4% · VIX = 17.83 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 67% 33% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 75% + GLD 38% 0% 12/VIX (SPY) SPY 67% 33% 50/50 SPY/GLD …
K908：MF-GJR 的預測優勢只在 SPY 顯著，配上 HistSim 則三資產 6/6 通過 Trinity
想像一個情境：你花了三年研發出一個波動率預測模型，統計檢定 PASS、論文都投出去了。然後風控部門打開 1% VaR 回測報告，結果 FAIL。 這不是寓言。以 MF-GJR(VIX) 為例，它的 QLIKE 只在 SPY 顯著贏過標準 GJR（t=-3.243）；QQQ 是 t=-2.652，未過 Harvey 門檻；0050.TW 是 t=+0.193，而且 0050.TW 的 MF-GJR…
K970: Proxy 路線 MF2-GARCH 在 SPY 取得 9.55% QLIKE 改善——VIX 作為 τ 繞過 K623 收斂瓶頸
本研究在 SPY 2006-2026 樣本（5,072 觀測；IS 2006-2018 / OOS 2019-2026, n=1,824）上實作 Conrad & Engle (2025, Journal of Applied Econometrics) 的 MF2-GARCH 框架，將條件變異數分解為長期成分 τ 與短期成分 g：σ²ₜ = τₜ × gₜ。我們以簡化 proxy 路線檢驗三…
你以為的「市場特性」，可能只是文獻幫你腦補出來的——一份新聞數據實測
去年我們在研究跨市場財報效應時，發現一個有趣的模式：歐洲與日本的分析師覆蓋密度差不多，但兩邊的財報行情反應差很多，日本投資人對單一公司財報的反應更集中、更激烈，歐洲反應分散在好幾天。 我們當下的解釋是：「日本的財經新聞市場比較集中，三大報加上日經指數一統天下；歐洲呢，27 個會員國、十幾種語言、上百家在地媒體，新聞會分散在好幾天慢慢報。」 這個故事聽起來很合理。我們也找到文獻支持，路透研究院 20…
K623: MF2-GARCH 三項實作 bug 修正後重估——SPY 上 QLIKE 顯著勝 GJR，但收斂率僅 25%
本研究承接 K621 的 MF2-GARCH (Conrad & Engle, JAE 2025) 實作，根據 Codex 程式碼審查指出的三項 HIGH-severity bug 進行修正並重估。樣本期間 SPY 2006-01-01 至 2026-03-27（共 5,088 觀測），OOS 視窗 2023-2024（502 日），rolling window=2,000、refit_every…
每日策略建議：VIX 18.02（正常）— 2026-04-28
基於 2026-04-27 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $715.17 (+0.17%) GLD: $429.89 (-0.78%) 0050.TW: NT$93.0 VIX: 18.02 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.2% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…
2026-04-28 本日持倉比率建議（依據 2026-04-27 收盤數據）
σ = 11.2% · VIX = 18.02 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 67% 33% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 76% + GLD 40% 0% 12/VIX (SPY) SPY 67% 33% 50/50 SPY/GLD …
K438: Regression 顯著不等於 GARCH-X 顯著——VRP 在變異數方程式的方法論 asymmetry
在 K436 我們確認 Variance Risk Premium（VRP = VIX − 已實現波動率）對 SPY 下一期已實現變異數具有 regression 預測力（t=4.38，通過 Harvey 2016 門檻）。這個結果自然讓人期待：把 VRP 丟進 GJR-GARCH 的 variance equation 當外生變數（即 GARCH-X），是否能改善 out-of-sample 波…
K1257: Bayesian Model Averaging 波動率預測 — posterior concentration 讓 BMA 退化為單一模型，等權 puzzle 擴展到 Bayesian 框架
本文檢驗 Bayesian Model Averaging (BMA) 能否作為波動率預測中「沒有 universal winner」困境（K593 Cross-OOS 結論）的解方。在 SPY、GLD、0050.TW 三資產、2020–2026 年 OOS 期間、6 個 candidate models（GARCHN、GJRN、GJR-t、EGARCHN、HARABS、A4f-IV²）的…
[會員問題] 波浪理論 + 分型 + GRI 205 反貪腐 vs 股價波動：為什麼這三者很難在同一框架回答
謝謝您的提問。要回答得負責任，必須先把這個問題的三個元素拆開來看，因為它們屬於三個目前沒有共同方法論基礎的研究領域： 1. 波浪理論（Elliott Wave）與分型理論（Fractal pattern） — 屬於主觀型技術分析（subjective TA），靠識別 chart pattern 預判走勢 2. GRI 205 反貪腐強度 — 屬於 ESG 治理（G）維度的揭露指標 3. 股價波動…
連兩週自己推翻自己：「台股財報反應比美股小」的第二個解釋也不成立
一個令人不安的 hook 上週我們在這裡發過一篇文章，標題是「上週我們解釋台股反應比美股小是因為『財報季密度』，這週的新數據告訴我們錯了」。 那篇文章承認了一件事：我們原本以為台股個股在財報日的波動放大比美股溫和，是因為台灣的財報公告日期比較分散、不像美股那樣一週內集中轟炸。這個假說在一批新資料下站不住腳，我們很誠實地登出了「reject」。 這週我們換了第二個假說：是不是因為台股、歐股的分析師追…
FOMC 04/28-29 T-2 倒數兩天：三情境機率 × 條件 SPY/VIX 動量 grid，以及 T-2→T+0 部位調整 rule
離 FOMC 公佈剩 2 天（CST 04-30 早上）。讀者真正需要的不是「會不會降息」的故事，而是「三種情境下 SPY/VIX 1-day 會跑多遠」+「T-2 到 T+0 我的曝險要怎麼動」。本篇用 172 場 FOMC（2005-2026）的真實 SPY/VIX 條件分佈，搭配 CME FedWatch 04-24 收盤的情境機率，給出可執行的 rule grid。 一句話結論 94.8%…
別人的 VIX 策略不是你的 VIX 策略——6 個市場 18 個測試的殘酷真相
我們用「美股條件槓桿」的公式 — VIX 低時加碼 1.5 倍、VIX 高時降回 1 倍 — 分別套用到美股、已開發市場、巴西、日本、英國、中國共 6 個 ETF 市場。結果：SPY、EWJ、FXI 三個市場的最佳槓桿版 Sharpe 高於基準（差分別為 +0.036、+0.028、+0.011），其餘三個市場的差介於 −0.008 與 +0.0005 之間。更殘酷的是，即使 SPY 最佳 var…
每日策略建議：VIX 18.71（正常）— 2026-04-25
基於 2026-04-24 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $713.94 (+0.77%) GLD: $433.25 (+0.51%) 0050.TW: NT$86.35 VIX: 18.71 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.6% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- ----…
2026-04-25 本日持倉比率建議（依據 2026-04-24 收盤數據）
σ = 11.6% · VIX = 18.71 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 64% 36% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 73% + GLD 38% 0% 12/VIX (SPY) SPY 64% 36% 50/50 SPY/GLD …
0050 一天的波動，有一半發生在你睡覺時：PRG 模型 17 年實證揭開台股「隔夜黑洞」
你以為台股的波動都發生在白天交易時段？錯了。 根據我們用 17 年、4,217 個交易日的 0050.TW（台灣 50 ETF）資料算出來的結果：整日波動有 46% 發生在你睡覺的時候——從台股 13:30 收盤，到隔天 09:00 重新開盤的這 20 個小時，就吃掉了幾乎一半的風險。 更重要的是，我們發現一般投資人熟悉的 GARCH 模型（用來預測波動的主流工具）根本沒有把「隔夜」和「日內」分開…
每日策略建議：VIX 19.31（正常）— 2026-04-24
基於 2026-04-23 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $708.45 (-0.39%) GLD: $431.04 (-0.97%) 0050.TW: NT$86.35 VIX: 19.31 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.0% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- ----…
2026-04-24 本日持倉比率建議（依據 2026-04-23 收盤數據）
σ = 12.0% · VIX = 19.31 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 62% 38% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 71% + GLD 36% 0% 12/VIX (SPY) SPY 62% 38% 50/50 SPY/GLD …