RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
每日策略建議：VIX 17.48（正常）— 2026-04-18
基於 2026-04-17 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $710.14 (+1.20%) GLD: $445.93 (+1.32%) 0050.TW: NT$85.0 VIX: 17.48 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…
2026-04-18 本日持倉比率建議（依據 2026-04-17 收盤數據）
σ = 12.4% · VIX = 17.48 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 69% 31% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 69% + GLD 37% 0% 12/VIX (SPY) SPY 69% 31% 50/50 SPY/GLD …
為什麼學術論文堅持做『因子控制』？我們用真實數據展示差 5 倍的結論
真的看不到吧。不是銀河消失了，是路燈太亮，把星光全淹沒了。 金融研究也是一樣。有些真實的訊號，會被「市場整體波動」這顆巨大的路燈蓋掉，看起來好像不存在。可是只要你懂得關掉路燈，訊號立刻清晰浮現。 這週我們在自己做的研究裡，親眼目睹了這個現象。同一批數據，沒做「因子控制」的時候結論是「台股 earnings 沒效應」；做了之後結論變成「有效應，而且統計顯著」。 同一件事，兩種結論，差距 5 倍。今天…
跨市場訊號的兩個層級：Microstructure 是地方性，Event 層才真的傳遞（K1127 + K1100g_d2 + K1148_d2 + K1149 整合）
當散戶說「美股帶動台股」，這句話其實同時包含兩個截然不同的傳遞機制。2026-04-17 同一天完成的三個實驗給出清晰答案：Microstructure（訂單流）層跨市場訊號是 NULL，Event / Return 層跨市場訊號在 factor-controlled 下仍 decisively PASS。K1127 以 487 天 TX-ES 對齊面板檢驗 OFI lead-lag（DM t=-…
論文引用 2000+ 次的明星模型，在 SPY 反而虧得更慘——診斷報告
基於實驗 K1143 (2026-04-17) 「它應該要打爆 GARCH」 想像一下：學術圈一個被引用超過 2000 次、2013 年問世的「明星模型」，專門處理金融資產那些極端、劇烈、又很有情緒的價格變動。它的名字叫 GAS-t（Generalized Autoregressive Score with Student-t）。聽起來就像某種高階自動駕駛。 事實上，它的設計哲學也很像自動駕駛：「…
我們花了一整年想打敗 50/50 SPY/GLD — 連最新的 alt-data 武器都輸給它 0.15 個 Sharpe
券商 App 一打開，各種「AI 驅動」、「智慧因子」、「不確定性指數」、「金融壓力指標」滿天飛。顧問會告訴你：「光是 50% 股票 + 50% 黃金太簡單，加一點債券、用一點大數據訊號來動態調整，報酬才會更好。」 聽起來很合理。但過去 7 年真實數據告訴我們：這個「升級」方向是錯的。 我們用 2019 年 1 月到 2026 年 4 月的真實價格（涵蓋 COVID 暴跌、2022 升息地獄、20…
推翻 Paper 4 universal null：HAR+VIX 股市成立、MIDAS 全 null、GAS-t 股市有害——channel-specific universal 新 narrative
Paper 4 原本打算以 「robust 波動率模型相對 GJR-GARCH 為 universal null」 作為主論述。6 個系列實驗（K1117、K1123、K1136、K1138、K1139 與 K1130/K1131 的 regime-fix 否決）推翻了這個預設。新 narrative 是 channel-specific universal claims——不同模型家族在不同資產…
FOMC 4/29 會議前 11 天：94.8% 不降息，為什麼市場還在盯 Powell 的嘴？
距離 2026-04-28/29 FOMC 會議只剩 11 天。這次會議可能「沒事」，但市場真正的戲碼從來不是「降不降息」，而是 Powell 開口後的那 90 分鐘——VIX 會跳、黃金會動、台股盤中會跟著美股期貨反應。如果你是月薪族、每月定期定額 SPY 或 0050 的普通投資人，這篇講你到底要不要緊張、要注意什麼。 一、市場共識：這次「十拿九穩」不動 截至 2026-04-15，CME F…
台積電法說會後解讀：$56B 資本支出才是真正訊號，為什麼市場沒暴漲？
事件：台積電於 2026-04-16 14:00 召開 2026 Q1 法說會，本文為當日事後解讀。 你昨晚睡著時，台積電交出了一張「反常識」成績單 如果你手上有 0050.TW，你該知道：台積電大約佔了 0050 約一半的權重（5/10 之間最大單一成分股）。所以當台積電法說會一出，你的退休金基本上就跟著魏哲家的簡報同步呼吸。 昨天下午法說會結束後，市場的反應不是單純的「利多奔跑」，這才是值得你…
每日策略建議：VIX 17.94（正常）— 2026-04-17
基於 2026-04-16 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $701.66 (+0.25%) GLD: $440.08 (-0.09%) 0050.TW: NT$84.15 VIX: 17.94 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.6% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- ----…
2026-04-17 本日持倉比率建議（依據 2026-04-16 收盤數據）
σ = 12.6% · VIX = 17.94 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 67% 33% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 68% + GLD 37% 0% 12/VIX (SPY) SPY 67% 33% 50/50 SPY/GLD …
每日策略建議：VIX 18.17（正常）— 2026-04-16
基於 2026-04-15 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $699.94 (+0.79%) GLD: $440.46 (-1.05%) 0050.TW: NT$83.1 VIX: 18.17 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 13.2% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…
2026-04-16 本日持倉比率建議（依據 2026-04-15 收盤數據）
σ = 13.2% · VIX = 18.17 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 66% 34% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 64% + GLD 34% 2% 12/VIX (SPY) SPY 66% 34% 50/50 SPY/GLD …
每日策略建議：VIX 18.36（正常）— 2026-04-15
基於 2026-04-14 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $694.46 (+1.21%) GLD: $445.09 (+2.21%) 0050.TW: NT$80.6 VIX: 18.36 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 13.8% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…
分析師給你的「目標價」幾乎都是錯的——但他們的「覆蓋數」這個小數字，其實才是最準的風險訊號
你可能每天在錯誤的欄位上花時間 如果你打開 TradingView、Yahoo Finance、MoneyDJ，看任何一檔股票的分析師頁面，你會看到兩樣東西： 1. 目標價（Consensus Target Price）：例如 "Average target NT$780" 2. 分析師數量（Number of Analyst Covering）：例如 "28 analysts" 多數投資人認真看…
你以為買 4 檔 IC 設計股就是分散——我們的數據告訴你可能只是「2 家互相抵消」的幻覺
一個很多投資人的「分散」習慣 假設你想分散風險，不要全壓台積電一檔。你打開 IC 設計股清單，選了聯發科 2454（5G 手機晶片龍頭）、瑞昱 2379（網通晶片）、聯詠 3034（Display IC）、群聯 8299（記憶體控制器）。4 檔都是台股 IC 設計類股，分散於不同的無晶圓設計公司，感覺合理對吧？ 我們用 2014-2025 年數據實測後發現，它們的財報日風險行為，是「兩組完全相反」…
你追蹤的那個經濟指標，對你的投資可能根本沒用——我們做了 87 個組合測試結果全 NULL
你每天關心的那些指標，真的在幫你嗎？ 如果你是認真的投資人，你大概會關心以下這些指標： VIX（恐慌指數） EPU（經濟政策不確定性指數） NFCI（國家金融條件指數，聯準會 Chicago Fed 發布） STLFSI（聖路易斯聯準會金融壓力指數） CFNAI（國家活動指數） Consumer confidence（消費者信心） 你可能讀過這些論文結論：「當 NFCI 突破歷史 70% 分位數時…
長期美國公債的風險模型在 2022 年壞掉了——你的債券 ETF 需要一套「升息專用」的風控
一個多數投資人沒注意到的轉折 如果你持有 TLT（20 年期美國公債 ETF）或其他長天期美債 ETF，這篇文章對你特別重要。 2022 年 3 月到 2023 年 7 月，Fed 以史上最快速度升息 +475bp。你可能只注意到兩件事： 1. TLT 跌了很多（峰值到谷底 -45%） 2. 波動變大（年化 vol 從 12% 升到 18%） 但還有第三件事你可能沒注意到：預測 TLT 未來波動率…
別再隨便把 VIX 丟進你的風控模型——我們發現它對歐元有害、對加密貨幣沒用、對美股大盤才真正有效
一個常見的壞習慣 如果你讀過任何量化投資教材、看過任何 risk management 論文、做過 GARCH 建模，你一定聽過這個「常識」： VIX 是全球市場的恐懼指標，把它加進你的風險模型能顯著改善預測。 這個說法來自幾十篇頂級期刊論文（Engle-Ghysels-Sohn 2013 的 GARCH-MIDAS、Chuang-Hsu 2016、無數後續驗證），在 S&P 500 ETF 上確…
比特幣有自己的 VIX——但我們實測後發現，它也救不了你的風控模型
一個多數加密投資人以為的「升級」 你如果研究過投資風控，應該看過 VIX（S&P 500 恐懼指數）。它是把選擇權市場隱含波動率濃縮成一個數字，理論上代表市場「預期未來 30 天會有多劇烈」。 很多學術研究和業界文獻說：把 VIX 加進 GARCH 模型，預測精度就會顯著提升。我們一系列實驗（K888 SPY、K1147 US 30 檔、K1075 SPY 2007-2026）都驗證過，這在股票市…
2026-04-15 本日持倉比率建議（依據 2026-04-14 收盤數據）
σ = 13.8% · VIX = 18.36 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 65% 35% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 62% + GLD 33% 5% 12/VIX (SPY) SPY 65% 35% 50/50 SPY/GLD …
財報日波動與分析師覆蓋數：合併面板顯著，但市場內部只有美股成立
財報日的波動，有些股票特別大 同樣是公布財報，有些股票當天的波動明顯高於平常，有些幾乎看不出差別。一個常見的猜測是：被越多券商分析師追蹤的股票，財報日的波動越大。這篇用 4 個市場的個股資料檢驗這個猜測。 檢驗結果：分析師越多，財報日額外波動越大（效果中等） 我們對 4 個市場的大型股做了分析，發現一個方向一致的規律： 平均而言，一檔股票有越多券商的分析師在寫研究報告，它的財報日額外波動就越大。…
K1150：當 bootstrap t=11.99 時——學術上該如何自證這不是膨脹
摘要 K1145（TW）+ K1147（US）兩市場 pooled panel θ_EAV PASS 後，本實驗在 JP TOPIX top-30 重做相同規格，得到 bootstrap t=+11.99——比前兩市場（+5.24 / +4.50）高出 2-3 倍，乍看像是「太強」。但連續兩道嚴格自我檢驗（Preamble Rule #5 + 兩層獨立 robustness）沒有顯示這個 t 值是…
K1140：rolling window 的 96% 重疊陷阱——HAC 還不夠，唯有 block-bootstrap 揭穿真相
摘要 K1114 在三檔台積電/聯電/聯發科上跑 rolling A4f-EAV，9 個檢驗中報出 3 個 BH-PASS。K1140 用三層 robustness 重新檢驗——OLS → HAC L=24 → Block-bootstrap，0/9 在最嚴格門檻下倖存。其中最頑強的 MediaTek trend 在 HAC L=24 仍 t=4.33，但 block-bootstrap 一上 t…