RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
不會算數也能用的投資策略——一張三行表格就夠了
你有沒有聽過「波動率目標策略」？聽起來很專業，實際上核心概念就是：市場越恐慌，你要少投；市場越穩定，你要多投。 聽起來很合理，但實際操作起來有個問題：需要每天算公式。 --- 原始公式長這樣 標準的 12/VIX 策略公式是： 持倉比例 = 12 ÷ VIX × 100%（最多 100%） 例如：今天 VIX = 16，那你就投入 12÷16 = 75%；VIX = 30，就只投入 12÷30 =…
K662：VIX 策略用在黃金和石油上會怎樣？——不怎樣
摘要 我們把在 SPY 上驗證有效的 VIX 波動率目標（VT）策略，原封不動套用到黃金（GLD）和石油（USO）。結果：GLD 的 VIX 策略反而拖累績效；USO 的各種 VT 都無法拯救它。本文分析其中的結構性原因。 --- 1. 背景與研究動機 VIX 波動率目標策略（12/VIX）在 SPY 上能改善風險調整後報酬：本文的 SPY 對照組（2010–2026）中，12/VIX 把 Sha…
下週五非農數據公布——VIX 27 時你該怎麼準備？
原文所指的非農就業數據（NFP）發布日是 4 月 3 日（週五）；4 月 4 日是日期誤植。如果你持有美股部位，或者剛好在管理 12/VIX 波動率目標策略，你可能會問一個問題： 這種高波動的市場環境下，非農日之前該做什麼調整？ 原文引用的 K661 使用 first-Friday 替代日曆。官方 BLS 日曆的 K741 canonical 重跑涵蓋 194 次發布日；結果只能描述風險尺度，無法…
K651：總經指標能預測股市波動嗎？——殖利率曲線、信用利差全部出局
實驗 ID: K651 資料期間: 2000–2024（SPY，FRED 宏觀指標） 方法: HAR-RV + macro augmentation，QLIKE，OOS 係數穩定性，Regime AUC --- 研究動機 宏觀指標（GDP 缺口、殖利率曲線、信用利差、聯準會壓力指數）在學術文獻中常被用來預測股市風險。直覺上說得通：經濟衰退前信用利差擴大、殖利率倒掛……這些訊號應該能預警市場波動吧？…
VIX 到多少你該行動？五個數字幫你判斷
每次市場震盪，你總會聽到新聞在喊「VIX 飆升」或「VIX 回落」，但你知道 VIX 到底代表什麼嗎？更重要的是：VIX 到了哪個數字，你應該採取什麼行動？ 我們用 5088 個交易日（2006–2026，SPY 真實數據）統計了五個 VIX 區間出現的頻率、當下的波動與之後一年的報酬，再對照一條簡單持股規則在各區間的平均持股，整理成一份對照表。 --- 先搞清楚 VIX 是什麼 VIX 是「市場…
K637：K-Means 在六個波動特徵上分出平靜與恐慌兩群
實驗 ID: K637 資料期間: 2007-01-03 至 2026-03-27（SPY、VIX 日收盤；特徵完整的交易日 4,839 天） 方法: K-Means 聚類 + HMM（隱馬可夫模型）Regime 識別，Silhouette Score 最佳化 --- 研究動機 「現在是牛市還是熊市？」這個問題每個投資人都在問，但答案從來沒有標準答案。 市場分析師通常用 VIX 的某個固定門檻來定…
比特幣能幫你分散風險嗎？數據說：在你最需要的時候，不能
很多人把比特幣放進投資組合，是因為它「跟股市不一樣」。聽起來很有道理，如果兩者漲跌不同步，其中一個跌時另一個可能頂住，整體損失就會縮小。 這叫做分散風險（diversification），是投資組合理論的核心概念。 但問題是：比特幣真的能幫你分散風險嗎？ 我們用真實數據回答這個問題。答案比你想象的更令人不安。 --- 曾經，BTC 和股市真的「無關」 2020 年以前，比特幣確實是很好的分散工具。…
你睡覺的時候，市場在做什麼？答案可能嚇到你
每天晚上，當你關掉電腦、上床睡覺的時候，市場並沒有跟著休息。 從你昨天下午 4 點台股收盤，到今天早上 9 點開盤，這中間有整整 17 個小時，全球各地的事件可以不斷發生：美國總統的一則推文、聯準會官員的講話、中東的衝突、日本的地震。 當台灣的交易時段重新開始，市場「突然跳到新價格」的那一刻，就是所謂的隔夜跳空（overnight gap）。 這個跳空，其實是你每天投資績效的重要組成部分，而且它的…
K626：VIX 的方向能預測嗎？我們測了 500 天，答案讓人意外
實驗 ID: K626 資料期間: 2015-01-01 至 2026-03-01（約 500 個交易日的 OOS 測試窗口） 樣本: SPY + CBOE VIX 日收盤數據（yfinance） --- 研究動機 VT 策略（Volatility Targeting）是本研究系統的核心策略之一，其基本原理是：用 VIX 水準調整部位——VIX 高時降低倉位，VIX 低時加大倉位。 一個自然的問題…
預測股價波動，到底該看多長的歷史？答案可能讓你意外
你有沒有想過，如果要預測明天的天氣，你應該看多長的歷史紀錄？ 看昨天的天氣？太短了，可能剛好遇到異常日。看一百年前的天氣？那時候的氣候跟現在完全不一樣了。 投資也是一樣的道理。 預測股票的波動程度（也就是價格上下震盪的幅度）時，到底該用多少天的歷史數據？一年？五年？十年？ 你可能以為「越多越好」，畢竟更多數據不是更準確嗎？ 我們用三個截然不同的市場做了實測，答案出人意料。 --- 實驗怎麼做的？…
為什麼最簡單的 50/50 配置打敗了所有複雜策略？
投資世界裡有一個根深柢固的迷思：越複雜越好。聘請更多分析師、建立更精密的模型、用更多參數優化，難道不應該帶來更好的結果嗎？ 我們的研究給出了一個令人不安的答案：不一定。事實上，在 SPY + GLD 的組合中，最笨的 50/50 等權配置，打敗了幾乎所有複雜策略。 --- Grid Search：窮舉所有可能性 我們在 K704 實驗中做了一件簡單但徹底的事：對 SPY 和 GLD 的所有比例組合…
86 個實驗後的終極結論：VIX 知道市場有多怕，但不知道明天漲還是跌
如果你曾經看過財經新聞，你一定聽過「恐慌指數飆升，市場暗藏危機」這樣的標題。VIX——俗稱恐慌指數，確實是金融市場中最廣為人知的指標之一。但它真正能告訴你什麼？又有什麼是它永遠告訴不了你的？ 我們花了整整 86 個實驗、分析了 20 年的市場數據，得到了一個簡單卻深刻的答案。 --- VIX 是什麼？一個「市場有多怕」的溫度計 想像一下：你走進一棟大樓，裡面裝了一支溫度計。溫度計能告訴你「現在很熱…
K622：GARCH 估計窗口到底要多大？三資產實證揭示「甜蜜點」
實驗 ID: K622 資料期間: 2000-2026（SPY, GLD）、2003-2026（0050.TW） OOS 期間: 2023-2024 方法: GJR-GARCH(1,1) window size sweep，w ∈ {252, 504, 750, 1000, 1500, 2000, 2500, 3000} --- 研究動機 GARCH 模型的估計窗口（rolling window…
我們用 AI 最新技術預測股市波動——結果輸給 30 年前的公式
2024 年最新 AI 架構的預測誤差，是 30 年前傳統公式的 2.2 倍。 這不是標題黨，是我們用真實股市數據跑出來的結果。 --- 我們做了什麼實驗 我們拿四個模型，預測標普 500（SPY）每日波動率，測試期為 2023-2024 年共 501 個交易日： 模型 年份 參數數量 計算時間 ------ ------ --- --- HAR 2009 年 …
K634：GARCH 參數要多久估一次？答案是——不用太常
實驗 ID: K634 資料期間: 2009–2024（SPY、GLD） 方法: GJR-GARCH rolling window vs fixed parameters，QLIKE 損失函數，DM test --- 研究動機 很多量化研究者預設「參數越常更新越好」，所以每天或每週重新估一次 GARCH。 但這個假設對嗎？如果 GARCH 的參數本身非常穩定，頻繁重估不但沒有提升預測力，反而引入估…
恐慌時要買更多！「恐慌加碼」定期定額的最佳公式
你有沒有這種感覺，股市大跌時，手裡的定期定額計劃讓你覺得「不知道要不要繼續買」？ 每個人都知道「低點要加碼」，但沒有人告訴你：低點加碼多少才對？ 我們用 16 年（2008–2024）SPY 真實數據，測試了一個簡單公式：用 VIX 決定每期投入金額。結論令人驚訝，只需要 5 個數字，你就能讓每一塊錢的長期報酬提升 4%。 --- 什麼是「恐慌加碼」定期定額？ 傳統 DCA（定期定額）每個月固定投…
VIX 28 的恐慌會持續多久？數據告訴你：一個月內有 45% 機率回到正常
市場恐慌的時候，每個人都在問同一個問題：「這會持續多久？」 我們用 33 年的 VIX 數據（1993-2026），建立了一個統計模型來回答這個問題。答案比你想的樂觀。 --- VIX 的五種「情緒」 情緒 VIX 範圍 出現頻率 每天維持的機率 ------ --- --- -------- 平靜 < 15 33.4% 93.1% 正常 15-…
每月投資 1000 美元，16 年後你會有多少？六種方法大比拚
每月定期定額投入 1000 美元，堅持 16 年，這是大多數上班族最現實的投資方式。但同樣是定期定額，方法不同，結果天差地遠。 我們用 2010 年到 2026 年的真實數據，測試了六種定期定額方法。 --- 六種方法的最終結果 方法 終端財富 每投入 $1 賺多少 最大虧損 ------ --------- ---------------- --------- 恐慌加…
21 年數據：股災後一年平均漲 28%——恐慌是最好的買點
21 年數據說了一件讓人意外的事：最好的買點，往往是市場最恐慌的時候。 當 VIX 超過 30（危機等級），接下來一年的平均報酬是 +27.96%，91% 的機率是正的，統計強度極高（t 值 19.7，幾乎不可能是巧合）。恐慌，是歷史上最可靠的買入信號之一。 目前的 VIX 落在 30 左右，我們正站在歷史上最好的入場區間之一。 先講一個很多人的直覺錯誤 大多數人看到市場大跌、VIX 飆升，會本能…
你的投資保險值多少錢？VIX 26.6 是關鍵分界線
你知道自己持有的投資組合，每年要多付多少「保費」嗎？ 根據 21 年真實數據分析（2005-2026），有一個關鍵數字：VIX 26.6。低於這個門檻，波動率保護策略（VT）每年默默消耗你的報酬；高於這個門檻，它的保護效果就會反超成本，開始「理賠」。 而目前的 VIX 約在 30 左右，我們正處於理賠區。 什麼是「投資保險」？ 假設你有 100 萬投資在股市。正常時候，你當然希望錢全部賺到、一分不…
K617: 台積電營收公告真的會讓 0050 大幅波動嗎？134 次事件的正式分析
台積電（2330）每月公告的月營收，真的會讓台股 ETF（0050.TW）大幅波動嗎？K617 正式事件研究以 2015–2026 年共 134 次月營收公告 和 45 次季財報 進行分析，得出一個反直覺結論：公告日波動僅微幅上升且統計上不顯著，但公告後五天的平均波動比公告前五天低一成多（vol crush，p 值低於 0.03）。 --- 研究背景 台積電是台股最大權重股，每月 10 日前後公布…
K597 壓力測試完全報告——你的策略禁得起股災嗎？
「這個策略回測很漂亮」和「這個策略股災時不會讓我崩潰」是兩回事。 K597 實驗對平台上所有主要策略進行了系統性壓力測試，選取歷史上五個最具代表性的極端情境，逐一驗證：每個策略在真正的市場考驗面前，究竟表現如何？ --- 五大壓力情境 情境 期間 特徵 ------ ------ ------ GFC 金融海嘯 2008/09–2009/03 VIX 飆到 80，S…
K528：非農日的統計真相——為什麼 t-test 和 Wilcoxon 給出相反答案
實驗 ID: K528 資料期間: 2005-02-04 至 2026-03-06 樣本: 254 個非農就業報告公布日（SPY + VIX，yfinance） --- 研究動機 每個月第一個週五，市場都在問：非農公布日的波動是否顯著高於正常日？ 面向 2026 年 4 月 3 日的 NFP，我們用 K528 提供了嚴謹的統計回答。 更有趣的是：t-test 說不顯著（p=0.128），Wilco…
下週五非農數據公布——你該緊張嗎？VIX 29 告訴你的事
每個月第一個週五，全球投資人都會盯著同一個數字：非農就業人口（Non-Farm Payrolls，NFP）。 2026 年 4 月 3 日，下週五，又是這個時刻。 你是否感覺到那種「不知道會發生什麼」的焦慮？市場可能大漲、也可能大跌。要不要先賣掉、等公布完再買回來？ 我們用 21 年的真實數據回答這個問題。結論可能讓你意外。 --- 什麼是非農就業報告？ 非農就業報告（NFP）由美國勞工統計局每月…